一家400億的基金，關張了

本文來自微信公眾號： 投中網(wǎng) （ID：China-Venture） ，作者：劉燕秋，題圖來自：視覺中國

金融業(yè)的多事之秋，又有機構倒下了。

據(jù)彭博社消息，Segantii資本管理公司將逐步關閉，并返還投資者的資金。這意味著，這家受托規(guī)模曾高達60億美金的亞洲對沖基金，將終結16年的運營。

當然，Segantii落得這一下場看上去并不冤枉。今年年初，香港證監(jiān)會以內幕交易罪起訴了該公司、首席投資官Simon Sandler和一名前交易員，指控他們在2017年6月大宗交易前對一家香港上市公司的股票進行內幕交易。指控曝光后，Segantii在一份簡短聲明中表示，將積極為自己辯護。

然而，這不是個無足輕重的指控，聲譽在這一行當彌足珍貴。傳導效應立竿見影——摩根大通和野村控股已經(jīng)限制與它的交易，客戶則要求贖回近10億美元的投資。

把錢還給投資人，無疑是個艱難的決定。Segantii的一位發(fā)言人稱：“我們一直認為，在Segantii，專業(yè)地管理資金是一項重大的責任和特權，我們從未對此掉以輕心。然而，我們決定，有序歸還投資者的資本符合當前投資者的最佳利益。”

當繁華落幕，彭博社對十幾位與Segantii有關人士的采訪，描繪出了在Simon Sandler管理下，Segantii的企業(yè)文化——除了成功，什么都不能容忍。他本人也被描述為“咄咄逼人、脾氣暴躁、滿口臟話”，當員工的行為稍有不合心意，他便會大聲斥責他們。

Simon Sandler和Segantii的崛起與落幕，儼然是一個“華爾街之狼”的典型范本。當一家穿越16年周期，規(guī)模一度高達60億美元的對沖基金，因為內幕交易關張，道德自然是淪喪的，人性也可能是扭曲的，而且墻倒自然眾人推，周邊人如此一致的評價也頗能說明點問題。

不過在資本市場談道德、人性，到底是太奢侈了，Segantii不是頭一個因此關張的，也不會是最后一個，除了維持監(jiān)管力度和政策、法規(guī)的完善，只希望AI能夠盡快、盡深地在金融領域持續(xù)落地，這才是一把真正的“達摩克利斯之劍”。

一、“成就非凡”

2019年6月，Simon Sandler成為布萊克浦足球俱樂部的老板，這是他金融生涯之外的高光時刻。

Sandler出生并成長于布萊克浦郊區(qū)的海濱村莊比斯普姆，自八歲時在布盧姆菲爾德路球場觀看了第一場比賽后，他就一直是該俱樂部的終身球迷。2019年，在經(jīng)歷了多年的降級掙扎和財務困境后，Sandler以1000萬英鎊的價格收購了陷入困境的家鄉(xiāng)足球俱樂部。該俱樂部后來爭氣地升入了英冠聯(lián)賽。

“突然之間，不知何故，我成了一家足球俱樂部的老板，我走在球場上，人們高唱我的名字。我沉浸在香檳之中，”他在接受當?shù)孛襟w采訪時說道。《衛(wèi)報》則稱他為“本地小伙子，成就非凡”。

Sandler畢業(yè)于曼徹斯特理工大學。他出身貧寒，是家族中第一個上大學的人。今年年初，他還為母校捐贈150萬英鎊，為離開寄養(yǎng)家庭的學生設立新的獎學金。開始金融生涯后，他最初搬到了莫斯科工作，只是這段經(jīng)歷在網(wǎng)上幾乎沒有記載。1999年，他移居香港，先后在德累斯頓銀行、德意志銀行和匯豐銀行工作。在匯豐銀行工作期間，他擔任證券部門亞洲股票交易主管。

2007年，他在香港創(chuàng)立Segantii。抓住香港股權市場起步的時機，他將僅用2600萬美元創(chuàng)立的Segantii打造成了一家區(qū)域巨頭。頂級銀行在有大量股票要出售時，無論是首次公開募股還是大宗交易，都會首先考慮這家公司。如今，Segantii在倫敦、紐約和迪拜設有辦事處，在全球范圍內開展交易。截至3月底，Segantii管理資產(chǎn)規(guī)模為48億美元，重點關注的還是亞太股票和證券。

單論業(yè)績，Segantii也是“成就非凡”。其多策略基金在運營的16年多時間里僅遭遇過兩次小幅年度虧損。據(jù)截止到3月的數(shù)據(jù)，自成立以來，該基金的年化回報率為12.17%，超過了標準普爾500指數(shù)10.24%的總回報率，是Eurekahedge亞洲對沖基金指數(shù)的兩倍多。這樣的業(yè)績記錄使其成為亞太地區(qū)對沖基金行業(yè)表現(xiàn)最穩(wěn)定的基金之一。

二、內幕交易

大宗交易，是證券交易中一個低調但利潤豐厚的領域，不同交易所有不同的最低限額，通常交易數(shù)量和金額遠遠超過市場平均交易規(guī)模，價格則由交易雙方圍繞市價協(xié)商。對沖基金通常以折扣價購買大宗交易，后面會采取對沖等策略先期鎖定收益，當然如果市場情況超出預期，也有可能虧損。

正如前面介紹的，Segantii自創(chuàng)立以來，已成為亞洲大宗交易領域最大的參與者之一，其聲譽甚至迅速擴展到倫敦和紐約的交易大廳。隨著基金規(guī)模的擴大，它能夠買入價值5億美元的大宗股票，幫助銀行完成一些具有挑戰(zhàn)性的交易。但隨著生意越做越大，有關內幕交易的調查也不止一次找到這家公司。

2021年，當Archegos Capital Management陷入困境時，銀行通過大宗交易清算了這家總部位于紐約的家族理財室的大量股票持有量。Segantii當時加緊購買了大筆股票，并在這場讓許多華爾街公司蒙受損失的事件中獲利。

然而，Archegos的倒閉成為一波監(jiān)管的導火索，促使美國調查人員開始調查，銀行在大宗交易前，如何處理那些影響市場的非公開信息。美國證監(jiān)會對華爾街的大宗交易業(yè)務展開突擊審查，調查對象包括華爾街對沖基金、摩根士丹利、高盛集團等巨頭。SEC向摩根士丹利、高盛集團等機構發(fā)出了傳票，要求它們提供大宗交易的相關數(shù)據(jù)，并要求整理與相關投資者的溝通紀要。

摩根士丹利，是此次調查的初期焦點，因為它是2021年期間大宗交易最活躍的投資銀行，參與的大宗交易額幾乎占據(jù)了華爾街的四分之一。證監(jiān)會指控它向青睞的客戶透露即將進行的大宗交易，以確保有買家愿意購買大量股票，從而降低自身風險。

調查范圍從摩根士丹利擴大到幾家對沖基金和交易員，其中包括一名前Segantii員工。這在當時便給Segantii的前景蒙上了一層陰影：一些主要經(jīng)紀商退出該基金，各大銀行紛紛減少對Segantii的風險敞口，一家銀行還關閉了Segantii的所有賬戶，包括主要經(jīng)紀賬戶和其他金融產(chǎn)品交易賬戶。

今年1月，摩根士丹利同意支付2.49億美元，以此結束這波大宗交易調查。正當業(yè)內認為Segantii已經(jīng)脫離困境，幾家主要經(jīng)紀商開始考慮恢復與其交易，今年春天，香港證監(jiān)會又發(fā)來了刑事指控的傳票，徹底擊倒了這家對沖基金。

隨后發(fā)生的事情與美國案件似乎沒有聯(lián)系，但事實證明，內幕交易這種事如果一直隱藏在水下，那么就是所有參與者的狂歡，一旦觸及到市場公平、透明的底線，就連以“殺豬盤”聞名的交易所，也絕不會容忍，畢竟掙錢可以，“出千”還被發(fā)現(xiàn)，就沒得商量了。

本文來自微信公眾號： 投中網(wǎng) （ID：China-Venture） ，作者：劉燕秋