上市：張濤等不起，王興輸不起

經歷了3年的洗牌，2014年的團購市場基本形成美團、大眾點評兩家獨大的市場話語權格局。

和此前的低調不同，今年以來兩家公司的高管更多地站在公眾面前，除了為業務發展造勢，更為重要的一點則是為赴美IPO造勢。根據虎嗅之前從點評員工處獲得的了解，兩家公司確實都在暗地里較勁，都希望力爭在對方之前登陸美國市場，這一焦點事件結果或馬上將水落石出。

根據彭博社12日的最新報道，大眾點評網正在與高盛、摩根士丹利和德意志銀行就其在美國首次公開售股IPO事宜展開合作。其中兩位人士稱，該公司的IPO或募集約5億至10億美元資金。

上市，張濤一個等不起的選擇
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其實早在2005年，在張濤心中就有了上市的計劃。2005年年底張濤就曾公開表示：“如果大眾點評網在未來三五年能做到四五千萬美元的年收入，就會選擇上市。2008年1月，張濤接受采訪時談到大眾點評網將在2008年實現盈利，并在三年后完成上市的目標。同年9月，張濤表示：“按目前美股的市盈率水平，公司凈利潤需要超過1000萬美元才能達到上市條件；而這個目標對于大眾點評網來說大概還需要三年左右的時間”。兩次不同場合的表態，大眾點評都把2011年定為了上市目標年。

然而人算不如天算，隨著2010年團購模式開始進入中國，這也讓大眾點評興奮不已。盡管優惠券業務能給當時的點評帶來不少收入，但公司管理層逐漸意識到單一的模式不是長久之計，團購的“預支付+閉環”和龐大現金流能更能受到資本市場的關注。所以，2011年大眾點評未按原計劃去上市，而是選擇在2011年4月融資一億美元，大力發展團購業務，而這一等就是又一個3年。

從去年下半年開始，58同城、去哪兒、久邦數碼、500彩票網先后赴美上市，大部分中概股獲得市場認可，股價有著靚麗的表現，近期上市的京東股價漲幅已經超過50%，為點評的上市營造了好的背景。

盡管如此，從細分行業看，點評的上市同時面臨的困難也非常艱巨，即資本市場對團購概念并不買單。美國團購鼻祖Groupon最新財報顯示，2014年第一季度，公司的虧損進一步加劇，股價相比較上市最高峰值已經下降近50%?？梢钥闯?，美國資本市場對于團購行業的熱度在下降。對于點評來說，接受騰訊戰略投資后，迎來了資本市場“講故事”的最好契機，如果錯失了這次的窗口期，又不知道要等多久。

點評先上市，美團的尷尬在哪？

美團網放出2015年千億、2020年萬億的目標，可以看出其想成為巨頭的夢想，公司的邏輯是生活服務電商市場顯然大于實物電商的市場。過去幾年美團也確實在主營團購業務上取得了飛速的發展，充分享受了一起把蛋糕做大的盛宴。根據團800發布的數據，四月份美團成交億，盡管仍然牢牢團購市場老大的位置，但是離千億目標仍然相去甚遠。

雖然行業的格局開始逐漸清晰，但是洗牌效應給美團帶來的負面影響卻不容忽視。美團網宣傳2014年3月交易額為25.9億），但按營收來算數據相當一般，按2013年美團網交易額160億元算，營收額僅為10億元左右，不到2億美金的體量。

大眾點評的上市節奏顯然已經開始加速，目前看美團的啟動上市的時間表還未定。在赴美敲鐘的問題上，美團顯然不想落在大眾點評之后，只是無故事，不股市，美團的“故事”要怎樣講下去？

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