劃重點：

1. 過去一個月里，網(wǎng)易負面消息接連不斷：虧損、裁員、分拆合并……即便網(wǎng)易官方一再辟謠，但也難以阻擋這些消息的發(fā)酵。
2. 以考拉和嚴選為代表的電商業(yè)務(wù)，在2018年已暴露出眾多痼疾：高額的自營成本與糟糕的供應(yīng)鏈效率，正將網(wǎng)易拖入低利潤率的泥淖。
3. 網(wǎng)易本次調(diào)整的基調(diào)是收縮戰(zhàn)線，砍掉不賺錢的業(yè)務(wù)，或者縮小規(guī)模，即便是丁磊曾經(jīng)出于個人原因喜歡的業(yè)務(wù)也不例外，有道都很有可能被邊緣化。
4. 丁磊現(xiàn)在能做的，不過精兵簡政、開源節(jié)流；漩渦中心的電商業(yè)務(wù)，還將面臨假貨、庫存這些難以迅速解決的難題。

騰訊《潛望》作者 李儒超

圖片制作 騰訊科技運營團隊

3月7日，婦女節(jié)前一天，丁磊來到久違的網(wǎng)易北京大樓。這次，他“應(yīng)景”地裁掉了網(wǎng)易女人——這個不太賺錢的小頻道。當(dāng)天，有些會議室從早到晚都彌漫著詭異的氣氛，直到第二天凌晨，一些人才松了口氣，疲憊的踏出公司。

這不過是席卷網(wǎng)易的風(fēng)暴一角。

過去一個月里，網(wǎng)易負面消息接連不斷：虧損、裁員、分拆合并……即便網(wǎng)易官方一再辟謠，但也難以阻擋這些消息的發(fā)酵。

在網(wǎng)易內(nèi)部，從北分到杭研，包括考拉、嚴選、有道和云音樂等業(yè)務(wù)線，幾乎每一個部門都被裁員傳聞“侵擾”過。即便是曾被視為穩(wěn)若泰山的雷火工作室，也一度傳出了被動刀的傳聞。據(jù)網(wǎng)易內(nèi)部員工透露，從去年12月開始每周五去HR部門辦理離職手續(xù)的人明顯多了起來。即便是依然坐在辦公室的員工，也只能無奈看著被搬走的桶裝飲水機和被“調(diào)整”的下午茶，強迫自己逐漸習(xí)慣新裝“直飲水”的陌生味道。

對于他們來說，接下來還會發(fā)生什么，似乎已經(jīng)不再意外。

但事實上，這家公司作為中國互聯(lián)網(wǎng)版圖上的重要一極，在2018年營收高達671.56億元人民幣，營收年增速也有24%；而全年61.5億元的凈利潤與高達500億元的現(xiàn)金儲備，似乎也在反復(fù)證明，這家公司遠未到危急存亡之時。

不過，危機已經(jīng)在醞釀。以考拉和嚴選為代表的電商業(yè)務(wù)作為網(wǎng)易近年來最重要的增長引擎，在2018年已暴露出眾多痼疾：高額的自營成本與糟糕的供應(yīng)鏈效率，正將網(wǎng)易拖入低利潤率的泥淖。

如若這一趨勢無法得到遏制，下一步，虧損的可能將不再只是某一個電商板塊，而是整個公司。

網(wǎng)易需要轉(zhuǎn)向。

一位網(wǎng)易內(nèi)部人士告訴騰訊《潛望》，這一調(diào)整并非始于春節(jié)前后，而是從去年年底就已開始，“整體基調(diào)是收縮戰(zhàn)線，砍掉不賺錢的業(yè)務(wù)，或者縮小規(guī)模，即便是丁磊曾經(jīng)出于個人原因喜歡的業(yè)務(wù)也不例外，這一輪調(diào)整后，包括有道都很有可能被邊緣化”。

而考拉，甚至在丁磊可能分拆出去的清單之中。此前據(jù)《財經(jīng)》雜志報道，考拉正與亞馬遜中國就海淘業(yè)務(wù)醞釀合并，而據(jù)騰訊《潛望》了解，早在去年年底，這一消息就已在投行圈傳開。而所謂考拉和亞馬遜中國海外購的合并，其實是將考拉分拆融資，亞馬遜作為股東進入并與其戰(zhàn)略合作。

顯然，焦慮的丁磊已經(jīng)失去了耐心。

營收失速、利潤滑坡，電商成燙手山芋？

電商曾是網(wǎng)易繼游戲之后的一大殺手锏。

在2015年1月，海外購業(yè)務(wù)考拉首次面世，這直接帶動了網(wǎng)易財報中“郵箱、電商及其他業(yè)務(wù)”一項營收驟升至36.99億元，是2014年的11.02億元的3倍多。

網(wǎng)易重新回到了營收的快車道。也正是2015年，得益于考拉與《夢幻西游》手游版、《陰陽師》等爆款游戲的貢獻，網(wǎng)易總營收增速達到了94.7%，是2010年以來的最高水平。

而從2016年開始，日趨成熟的電商業(yè)務(wù)正式成為網(wǎng)易的增長引擎，在總營收中的占比達到11.9%。到2018年，占比已經(jīng)高達28.64%。

與此同時，游戲業(yè)務(wù)自2015年后開始增長乏力，2016到2018三年營收增速分別為61.6%、29.67%、10.77%，下滑極為明顯，營收貢獻占比不增反降。

這一時期，電商業(yè)務(wù)可謂是網(wǎng)易的希望之星，在游戲業(yè)務(wù)難以取得突破的大背景下，對網(wǎng)易的重要性顯得尤為重要。

但2017年的高速增長期過后，邁入2018年，電商業(yè)務(wù)的營收增長卻陷入了瓶頸，年度增速從2017年的156.9%驟降至64.82%，進而拖累總營收增速滑落至2014年以來的最低水平。

而從季報看，電商板塊的滑坡更為明顯。

由此，幾乎可以判定，以考拉、嚴選為代表的網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)在2018年正式結(jié)束了高速增長。

但營收增速并非最嚴重的事，最讓丁磊后怕的是，網(wǎng)易的凈利潤增速迎來了更為慘烈的滑坡：在2017年首次凈利潤增速出現(xiàn)負增長后，2018年凈利潤同比下降42.5%至61.52億元，僅達到2015年水平。

個中緣由，仍舊是電商業(yè)務(wù)大大拖累了公司的盈利能力。

在最近的2018年四季度，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)收入66.8億，占到了當(dāng)季總營收的33.66%，毛利潤卻不到3億，毛利潤率僅4.5%。毛利潤出現(xiàn)了同比環(huán)比下滑，且電商業(yè)務(wù)前一季度毛利率為10%，上年同期為7.4%-------無疑，最新一季網(wǎng)易電商的毛利率已經(jīng)慘不忍睹。

與之對比的是，營收增長乏力的在線游戲服務(wù)，在這一季度毛利率仍然高達62.8%，繼續(xù)肩負著集團盈利的重任。

這也不難理解為何丁磊選擇在2018年底開始動刀：原先寄望于提振營收的電商業(yè)務(wù)，在2018年迎來失速；同時，電商業(yè)務(wù)糟糕的盈利能力卻并未出現(xiàn)任何轉(zhuǎn)機，反而在逐漸惡化，拖累集團利潤。

希望之星驟變燙手山芋，電商是這次丁磊失去耐心的核心原因。

考拉供應(yīng)鏈之殤：自營成本高企，假貨卻難以避免

不斷高企的成本，指向了供應(yīng)鏈這一“無底洞”。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，考拉長久以來堅持的“自營倉儲”對其造成了沉重的成本壓力。作為海淘平臺，考拉一直在海外和國內(nèi)保稅區(qū)不斷發(fā)展其自建倉庫，親自配備團隊采購。

這一度被認為是考拉的核心優(yōu)勢。支持考拉的人士認為，自建倉儲可以最大程度上保證供應(yīng)鏈的可控性，從而降低假貨出現(xiàn)的概率，并提升采購配送效率。而在國內(nèi)，京東多年來押注自營倉儲的階段性成功，也為這一模式增加了可信性。

但尷尬的是，考拉的自營卻仍然屢屢出現(xiàn)假貨糾紛，其對供應(yīng)鏈的管控能力似乎并不如意。

雅詩蘭黛事件曾引發(fā)關(guān)注。在去年2月，中消協(xié)指出考拉所售雅詩蘭黛產(chǎn)品為假冒偽劣，隨后考拉發(fā)文否認，強調(diào)其所售商品為正品。而出具假貨鑒定結(jié)果的商家，正是雅詩蘭黛中國公司。

這一事件最終不了了之。但去年年底考拉再次被曝出售賣假冒加拿大鵝，又重新引發(fā)外界對其貨源的質(zhì)疑。

一位供應(yīng)鏈人士曾告訴騰訊《潛望》，考拉的進貨源應(yīng)該是正規(guī)當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商，只不過經(jīng)銷商有可能真假摻著賣，讓考拉深受其害。

這也正是考拉的命門所在：供應(yīng)鏈依舊脆弱，只解決了倉庫問題，卻在貨源環(huán)節(jié)無力獲得話語權(quán)。

這使得考拉的所謂自營商品，與第三方賣家的渠道，可能并無本質(zhì)區(qū)別。與其他海淘商家一樣，考拉在全球各地的采購大多無法與品牌方合作，而是只能與當(dāng)?shù)厥跈?quán)經(jīng)銷商合作；這與京東這類國內(nèi)自營平臺有著顯著區(qū)別。

不僅如此，即便是同一款產(chǎn)品，為保證供應(yīng)穩(wěn)定，考拉也不得不采取多貨源供應(yīng)的模式。

這時，復(fù)雜的貨源，又再次增加了風(fēng)險，畢竟各個國家與地區(qū)的經(jīng)銷商也良莠不齊。一位行業(yè)資深人士告訴騰訊《潛望》，諸如韓國的不少品牌的授權(quán)經(jīng)銷商就不太“老實”，一旦在正品中摻入假貨，海淘平臺將承擔(dān)直接責(zé)任。

這也正是考拉希望與亞馬遜合作的初衷。在貨源問題上，考拉希望獲得亞馬遜海淘業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈上的支持，如若合作能順利成行，考拉有可能與亞馬遜中國海外購業(yè)務(wù)共享供應(yīng)鏈；而考拉在運營能力上也能對糟糕的亞馬遜中國有所補足。

但無論合作能否最終落地，考拉當(dāng)前的自營模式都將大概率得以弱化，第三方賣家的比例，將在2019年進一步擴大。

一位網(wǎng)易內(nèi)部人士告訴騰訊《潛望》，雖然目前還沒有明確削減自營倉庫，但考拉自采購的規(guī)模已經(jīng)開始有意識地縮小，將來考拉的裁員可能也會圍繞采購和倉儲這一塊，“有亞馬遜就把供應(yīng)鏈交給他們，沒亞馬遜就交給平臺賣家，無論如何都不再需要那么多人了”。

騰訊《潛望》還了解到，截至目前，雖然外界對考拉的裁員比例有多個猜測版本，但其實并無定論。網(wǎng)易HR還是希望勸員工主動離職，即便裁員，也會看今年的員工績效與業(yè)務(wù)調(diào)整狀況，逐漸分批次下刀。

只是，即便通過上述措施降低了成本，其供應(yīng)鏈問題還是無法得到解決。

如此看來，能否獲得亞馬遜中國的供應(yīng)鏈能力，可能才是這一輪考拉調(diào)整的關(guān)鍵所在。但時至今日，與亞馬遜的合作依舊懸而未決。

在供應(yīng)鏈這一核心能力的問題上，亞馬遜對于這家陌生的中國合作方芥蒂重重。在細節(jié)的推定與占股比例上，強勢的亞馬遜不肯過多讓步，這給考拉的前景又蒙上一層陰影。

嚴選后繼乏力：庫存問題已十分嚴重

而網(wǎng)易電商的另一塊業(yè)務(wù)嚴選，同樣是這一輪的重點調(diào)整對象。而其問題嚴重性，可能要超過考拉。

嚴選本是2016年網(wǎng)易郵箱部門孵化的業(yè)務(wù)。與考拉的海淘方向不同，嚴選選擇與名牌產(chǎn)品的加工廠合作，推出ODM（Original Design Manufacturer）產(chǎn)品，以高質(zhì)低價取勝。

這一模式在嚴選上線后，迅速得到同行跟進，米家有品、淘寶心選、京東京造、蘇寧極物也先后上線。

但嚴選并未倚靠時間優(yōu)勢一騎絕塵。雖然嚴選并未單獨披露業(yè)績，但多位網(wǎng)易人士表示，巨虧是導(dǎo)致嚴選在年前就被集中裁員的主要原因。

“庫存滯銷問題很嚴重”，一位人士告訴騰訊《潛望》，在嚴選最開始上線時，SKU簡單，在流轉(zhuǎn)周期這類供應(yīng)鏈問題上并未出現(xiàn)問題，雖然售價便宜，但由于跟工廠直接對接省卻了中間渠道，毛利并不低，員工的年終獎也十分可觀。

但隨之而來的擴張，使得嚴選的問題得以暴露。

由于品類迅速增多，對采購團隊的要求也越來越高，嚴選也迎來了高速的團隊擴張。但這期間，其成本控制、項目審批、品控、供應(yīng)鏈效率卻并未隨之提升，其粗獷的管理水平也屢屢遭到員工詬病。

而在嚴選自身的模式中，產(chǎn)品本身幾乎都交給合作工廠，承擔(dān)“選”角色的嚴選團隊如果沒有一整套把關(guān)準(zhǔn)則，產(chǎn)品的品質(zhì)將會極大地受到影響。

此外，嚴選自營建倉的模式，也被內(nèi)部部分人認為是缺乏精細規(guī)劃，再次推高了其成本。目前，網(wǎng)易嚴選已經(jīng)在杭州、東莞、天津、武漢、成都、無錫等多個城市設(shè)置倉庫中心，高額的投入能否獲得回報仍然存疑。

嚴選甚至還想在倉庫之外在線下擴張。按照此前嚴選的規(guī)劃，嚴選還要推出實體店“嚴選Home”，2018年內(nèi)要拓展至100個項目。但尷尬的是，這一項目自2017年和萬科在杭州推出第一個“嚴選 Home”體驗空間后，就陷入停滯。

這可能也是此次網(wǎng)易將其從郵箱下面的二級部門提升為一級部門的一大主要原因：倒逼其對自身的成本控制負責(zé)。

裁員只是其中一環(huán)，也無法解決根本問題。最主要的，還是要在內(nèi)審等方面建立一整套體系，而非現(xiàn)在混亂的體制。

而這些，顯然都不是一日之功。

如今，網(wǎng)易短短三年鑄就的電商盛世已然岌岌可危。利潤的急速下滑已經(jīng)為丁磊敲響了警鐘，在無力尋求新的業(yè)績增長點的現(xiàn)在，丁磊能做的，不過精兵簡政、開源節(jié)流；而漩渦中心的電商業(yè)務(wù)，還將面臨假貨、庫存這些難以迅速解決的難題。

作為一切的操盤手，即將邁入本命年的丁磊，可能不會過得太輕松。