51Talk止不住的虧損卻贏得資本信賴 你看懂它的模式了嗎？

昨天，在線教育公司51Talk 無憂英語(NYSE:COE)發(fā)布了截至 2016 年 6 月 30 日的二季度財報，這是 51Talk 繼今年 6 月 10 日成功登陸紐交所之后首次發(fā)布企業(yè)財報。

　　 現(xiàn)金流由負轉正

財報顯示，51Talk 二季度現(xiàn)金收入達 1.952 億元(2940 萬美元)，較去年同期的 7240 萬元，增長 162.9%，其中 K12 業(yè)務躍升至 9630 萬元，同比增幅高達 423.1%。除此以外，此次財報最大的亮點為 51Talk 二季度的運營現(xiàn)金流狀況，凈流入已達人民幣 1360 萬元，實現(xiàn)運營現(xiàn)金流由負轉正。

截至目前 51Talk 全球外教人數(shù)達到 8400 人，僅2016 年二季度，51Talk活躍學員數(shù)量為 8.66 萬人，同比增長118.7%。其中活躍用戶數(shù)主要是指該時期內至少在 51Talk 平臺上預定過一節(jié)課的學生。

當然，這也帶來了一些快樂的煩惱，那就是成本的增加，51Talk 本季的營收成本為人民幣 3400 萬元(510 萬美元)，較去年同期的 1200 萬元，同比增長 182.7%。增長主要來自支付教師總費用的增加。

另外，51Talk 在運營費用上也有所增加，根據(jù)財報顯示，2016 年二季度，51Talk 運營費用為 1.997 億元(3010 萬美元)，去年同期為 9000 萬元，同比增長 121.9%，增長主要來源于市場營銷費用、研發(fā)費用和管理費用。

　　 現(xiàn)金流VS盈利

其實，從2011年成立以來，51talk一直在虧損——從2013年到2015年，51talk的虧損呈持續(xù)擴大之勢，分別為：1780萬人民幣、1.017億人民幣以及3.271億人民幣，看起來虧得是不少。

但是任何事情單看單一指標都是不夠全面的，像教育、醫(yī)療這種行業(yè)，都是預付費的，所以當外界強調51talk在巨額虧損的時候，需要指出的是，虧損其實并不是衡量這家公司最重要的標準!

在現(xiàn)代企業(yè)治理過程中，現(xiàn)金流管理相當重要，在某種程度上比盈虧管理更重要：在發(fā)達國家，大約80%的破產(chǎn)公司從會計上看屬于盈利公司，導致它們倒閉的不是賬面虧損，而是因為現(xiàn)金不足!

其實在中國，盈利質量和現(xiàn)金流量問題現(xiàn)在已經(jīng)越來越受到證券分析師關注——大家還記得上次金融危機吧，當時就有很多公司死于現(xiàn)金流斷裂，所以當時幾乎所有公司都在羨慕蘋果公司手上有大規(guī)模富可敵國的現(xiàn)金(當然蘋果是盈利的)，只要手上有足夠的現(xiàn)金，你的生意就能滾動。

例如阿里巴巴虧了那么多年，再例如京東到今天都還在虧——但他們都能維持運營，且越做越大。所以，歸根結底一句話，你只要現(xiàn)金流管理到位可能公司就不會倒閉，但如果賬面盈利現(xiàn)金流卻斷裂，公司卻會轟然倒閉。

而51talk正好是一個預付費的現(xiàn)金流非常充沛的商業(yè)領域，且從51talk的現(xiàn)金流量表上看，其2016年的Q1的現(xiàn)金流只差370萬即為正，而目前的財報顯示Q2現(xiàn)金流已由負轉正。所以，這也說明51talk將不再依靠外力，可以完全靠自身造血存活下去。

　　 平臺化戰(zhàn)略布局

對于上市后的發(fā)展規(guī)劃，黃佳佳曾表示，未來五年，51Talk將全力推進平臺化戰(zhàn)略，深耕K12業(yè)務，并將通過技術產(chǎn)品驅動戰(zhàn)略，打造極致用戶體驗。

黃佳佳進一步解釋說，51Talk提出平臺化戰(zhàn)略是因為不想做一個單一產(chǎn)品的公司，而是希望做成一個在線教育的平臺，針對不同年齡及不同需求的用戶，給他們提供不同的解決方案;至于選擇繼續(xù)深耕K12，是因為K12業(yè)務的成長速度非常快，所以51Talk未來將會聚焦在K12的課程研發(fā)及產(chǎn)品體驗上，花大量的精力把它做到極致。

在過去的兩年時間里，51Talk成功的從一個只做成人的品牌，轉向一個以K12教育為主體的品牌。對于市面上其他一些業(yè)務相似的在線教育企業(yè)，51Talk實際上是在做一個大平臺，而平臺的優(yōu)勢就在于它易于規(guī)模化，能夠滿足不同年齡段不同需求的用戶。

51Talk未來技術將主要應用于三個方面:首先除了當前的音視頻技術，51Talk的技術團隊還在研發(fā)基于其他媒介的教學互動技術，主要方向在知識、技能等教學方面;其次， 51Tal將通過數(shù)據(jù)驅動，提升教學服務的效率;最后，51Talk將通過技術來提升內部的綜合運營效率，包括營銷、對學生的服務運營、老師的管理運營等。

有別于其他行業(yè)，教育行業(yè)對用戶體驗的要求非常高，51Talk若想成為行業(yè)的引領者，還有很長的一段路要走，除了要面臨無法忽視的競爭壓力，是否能夠完成其平臺化戰(zhàn)略以及能否在產(chǎn)品技術上有所創(chuàng)新，都將成為關鍵。