機構看好AI主線回歸，科技巨頭混合式AI布局成配置“錨點”

近日，多家券商密集發(fā)布5月 投資 策略報告， 科技 的布局機會成為機構共識，AI+有望成為5月主線。行業(yè)分析認為，以聯(lián)想集團為代表的科技七巨頭，通過錨定混合式AI，是本輪科技成長的主要觀察標的。

市場需求強勁，券商唱多AI

在5月投資策略報告中，中信證券依然建議聚焦三個不變的大趨勢：一是中國自主科技能力的提升趨勢不會動搖；二是歐洲重建自主防務，提升能源、基建和資源儲備的趨勢不會動搖；三是中國勢必要走通“雙循環(huán)”，加速完善社會保障并激發(fā)內(nèi)需潛力是政策的必選項。

廣發(fā)證券考慮到國內(nèi)科技大廠資本開支正在加大、產(chǎn)業(yè)鏈訂單開始釋放，景氣成長組合以及所代表的景氣投資風格，當前大概率仍會占優(yōu)。該券商國內(nèi)外大廠在大模型、算力芯片、端側、AI應用的進展不斷，5月—6月繼續(xù)看好科技股的機會。

信達證券認為消費和科技都是景氣預期強化的方向，而4月消費結構性機會集中演繹，科技調(diào)整波段延續(xù)。目前，消費賺錢效應處于相對高位，科技處于相對低位。現(xiàn)階段更加看好科技的布局機會。中期看好國內(nèi)AI算力和具身智能的投資機會。

此外，還有多家券商在其投資策略中也提到了AI的投資機會。華西證券報告指出，人民幣升值有助提振中國資產(chǎn)，AI+成5月配置主線，一方面，海外廠商AI領域資本開支維持高增，國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)也處于向上突破的關鍵節(jié)點，5月AI領域事件催化仍多；另一方面，國家強調(diào)自立自強和應用導向，中長期國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI應用發(fā)展均蘊藏巨大潛力。國金證券考慮A股“市場底”已現(xiàn)+AI產(chǎn)業(yè)邏輯催化，預計科技成長依然具備部分結構性機會。興業(yè)證券認為科技板塊作為兼具景氣優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)趨勢催化的中長期邏輯再度占據(jù)上風，并逐步成為資金聚焦的主要方向。

整體來看，主流券商普遍認為科技產(chǎn)業(yè)的投資主線將繼續(xù)圍繞AI展開。隨著大模型能力在多模態(tài)、邏輯推理等方面的持續(xù)進步，AI料將與千行百業(yè)的數(shù)智化轉型深度結合，從算力基礎設施到終端應用落地，持續(xù)驅(qū)動科技產(chǎn)業(yè)投資。而以聯(lián)想集團為代表的AI龍頭，將迎來新一輪的投資機遇。

AI巨頭彰顯配置價值

不難看出，主流券商機構對AI行業(yè)的樂觀展望主要源自于AI相關產(chǎn)業(yè)鏈條的驅(qū)動力，政策紅利、生成式AI技術突飛猛進為全面布局AI的科技龍頭帶來機遇。聯(lián)想集團錨定混合式AI，憑韌性增長能力和鎖定AI的戰(zhàn)略布局能力，具備的長期成長的潛力。

聯(lián)想集團將三大業(yè)務聚焦于AI內(nèi)嵌的智能終端、AI導向的基礎設施和AI原生的方案服務。聯(lián)想集團董事長兼 CEO 楊元慶指出，聯(lián)想的未來十年，將聚焦混合式人工智能。他認為，只有個人智能、企業(yè)智能與公共智能相結合，共存互補，混合并用，才是人工智能普及普惠的必由之路。

在智能終端方面，聯(lián)想領跑全球 AI PC 市場，正在構建跨設備、跨生態(tài)的超級智能體，設備形態(tài)的創(chuàng)新也是層出不窮，卷軸屏、折疊屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太陽能供電 PC，在 CES、MWC 上亮相。聯(lián)想穩(wěn)坐全球個人電腦市場第一，與第二位之間的差距拉大到了5個百分點，且保持行業(yè)領先的盈利能力。智能 手機 業(yè)務繼續(xù)盈利性增長，在保持拉美和北美市場傳統(tǒng)優(yōu)勢的基礎上，向歐洲-中東-非洲以及亞太市場大力拓展，在中國以外市場的排名上升至第五位。

基礎設施方面，聯(lián)想構建了AI基礎設施底座。聯(lián)想集團基于異構算力發(fā)展方向，以萬全異構智算平臺為核心，構建了包含服務器、存儲、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡、軟件及超融合、邊緣基礎設施產(chǎn)品和方案為主的AI基礎設施體系，致力于為市場提供可靠豐富的AI基礎設施。ISG在前三季度超60%的超高速增長的帶動下，第三季度成功實現(xiàn)了盈利。

方案服務業(yè)務方面，自去年10 月發(fā)布聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢集以來，已經(jīng)推出了多個通用解決方案，并且在不同的行業(yè)領域打造了垂直行業(yè)解決方案，由此帶動了方案和服務業(yè)務的高增長。

民生證券、中金公司等多家機構認為，聯(lián)想集團憑借混合式AI戰(zhàn)略的前瞻性布局，已經(jīng)邁入戰(zhàn)略收獲階段。華源證券看好聯(lián)想集團新財年增長，給予增持評級。太平洋證券認為AI應用的發(fā)展會促進基礎設施的發(fā)展，重點推薦聯(lián)想集團。

券商機構看好AI發(fā)展的持續(xù)韌性，未來將催生前景可觀的增量市場機遇。而聯(lián)想集團憑借前瞻戰(zhàn)略，依托其強大技術支撐和先發(fā)優(yōu)勢抓住了市場機遇，為長期增長奠定了基礎。