AI應用井噴改變資本敘事，科技巨頭滲透算力新基建

隨著DeepSeek等國產大模型的突破以及芯片技術發(fā)展，正推動AI從技術快速轉向 商業(yè) 落地。

4月28日，太平洋證券發(fā)布研報稱，AI應用的發(fā)展會促進基礎設施的發(fā)展，重點推薦聯(lián)想集團。國泰海通證券稱國產AI 芯片財報角度商業(yè)化驗證，自主可控環(huán)節(jié)將受益，也將推進下游AI 應用、場景發(fā)展，推薦標的聯(lián)想集團等公司。國泰海通證券通過寒武紀生態(tài)合作伙伴梳理，建議把握場景/應用機遇，指出終端與邊緣計算，2017 年起與聯(lián)想集團合作終端芯片部署，2020 年聯(lián)想集團成為公司戰(zhàn)略 投資 者；與中科創(chuàng)達聯(lián)合開發(fā)智慧工業(yè)ADC 解決方案。

業(yè)內分析認為，隨著技術進步，AI算力需求持續(xù)高漲，服務器需要采用更先進的芯片架構、提高內存容量和帶寬、優(yōu)化散熱系統(tǒng)來降低功耗，這對聯(lián)想等具有全球資源整合能力、持續(xù)布局的AI服務器廠商形成了長期利好，行業(yè)將進入較長時間的高景氣度。

AI催化算力需求

技術迭代正推動AI從單一工具朝著智能生態(tài)的方向發(fā)展。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年中國生成式AI占AI市場投資總規(guī)模的18.9%。隨著生成式AI技術的快速發(fā)展，2028年生成式AI投資占比將達到30.6%，投資規(guī)模超300億美元，五年復合增長率為51.5%。

IDC認為，生成式 AI 在多個領域展現(xiàn)出強大的應用價值，正加速各行業(yè)自動化進程，從通用場景到特定行業(yè)，都能產生顯著影響。企業(yè)員工可借助生成式AI，快速總結報告、撰寫職位描述、優(yōu)化工作任務，極大提升辦公效率，助力決策制定；開發(fā)人員可使用生成式AI豐富開發(fā)流程，生成測試用例，縮短開發(fā)周期，提升軟件質量。在工業(yè)、 營銷 、醫(yī)療等領域，生成式AI可在幾秒內完成工業(yè)設計草圖、廣告文案創(chuàng)作、醫(yī)療影像分析，催生更多創(chuàng)新解決方案，創(chuàng)造 經(jīng)濟 效益。

生成式AI的蓬勃發(fā)展加速了智能算力的稀缺。IDC最新預測結果顯示，2025年中國智能算力規(guī)模將達到1,037.3 EFLOPS，并在2028年達到 2,781.9 EFLOPS。雖然中國的算力總規(guī)模已位居全球第二，但因為區(qū)域算力資源稟賦和需求差異，中國算力資源供給緊張和不能有效利用的矛盾情況同時存在，亟需探索并逐步建立全國算力服務統(tǒng)一大市場，讓算力作為中國新質生產力的作用充分釋放。

今年政府工作報告明確提出“優(yōu)化全國算力資源布局”，發(fā)揮東數(shù)西算的應有效能。當前算力調度存在網(wǎng)絡時延高、跨區(qū)域協(xié)同機制不完善等問題。政府提出到2025年建成1ms城市算力網(wǎng)、5ms區(qū)域算力網(wǎng)和20ms跨樞紐算力網(wǎng)，并探索算力 互聯(lián)網(wǎng) 和跨區(qū)域調度體系。

生成式人工智能對算力的需求成為推動ICT市場增長的主要因素。企業(yè)持續(xù)加大對數(shù)據(jù)存儲與算力基礎設施的投入，以滿足不斷攀升的計算需求，助力生成式AI技術的創(chuàng)新與落地。這一趨勢加速了ICT市場的整體擴張。智算服務需求進一步提升，政府鼓勵八大算力樞紐和十大中心建設，AI驅動通算中心逐步向智算中心升級。IDC預計，2023-2028年中國企業(yè)級服務器和存儲投資五年復合增長率（CAGR）達24.3%。

中信等投研機構認為隨著大規(guī)模應用落地，算力資源愈加重要，這無疑有助于讓服務器維持在高景氣度水平，從而助推聯(lián)想等行業(yè)龍頭公司的中長期業(yè)績增長。

聯(lián)想的算力布局

大模型的發(fā)展催化算力需求不斷釋放，算力基礎設施廠商也將深度受益。聯(lián)想集團在算力業(yè)務布局上頗具前瞻性，作為主要的市場參與者，利用其“計算基因”，正以領先的優(yōu)勢在AI浪潮中率先占得一席之地。聯(lián)想集團作為一家算力產品與服務提供商，將邊緣計算視為其技術研發(fā)的重點領域之一。目前，聯(lián)想集團不僅在邊緣計算基礎設施領域構筑了豐富的產品矩陣，還針對不同場景需求打造了多種邊緣計算解決方案。

具體來說，聯(lián)想集團的萬全異構智算平臺可助力客戶自動完成AI計算并發(fā)布模型或發(fā)布推理服務。據(jù)IDC，服務器是聯(lián)想集團算力基礎設施布局的核心，近年來該業(yè)務通過深厚的技術積累和豐富的布局優(yōu)勢，實現(xiàn)了強勁增長。在今年的MWC（世界移動通信大會）上，聯(lián)想首款入門級AI推理服務器ThinkEdge SE100正式亮相，其兼具成本效益、可持續(xù)性和可擴展性。另值得一提的是，聯(lián)想集團在AI服務器領域與英偉達、Intel、AMD全球知名芯片廠商建立了緊密合作。

當前，算力設施能耗問題日益突出，發(fā)展綠色算力已是行業(yè)必選項。聯(lián)想集團的算力基礎設施的優(yōu)勢還在于其綠色低碳的發(fā)展特征。具體來說，聯(lián)想所推出的多款綠色算力產品，既能降低客戶運營成本，又能為 AI 訓練和數(shù)據(jù)處理提供強有力的算力支持。

作為全球三大AI基礎設施和服務器供應商的聯(lián)想集團，算力業(yè)務在財報中所占的比重越來越大。據(jù)聯(lián)想2024/25財年三季報顯示，基礎設施方案業(yè)務集團（ISG）營收達283億元，同比增長60%。中信證券認為聯(lián)想集團ISG利潤率有望逐步兌現(xiàn)。華泰證券認為在新一輪創(chuàng)新周期中，直接受益于DeepSeek的突破性成果，有潛力成長為代表中國 科技 行業(yè)核心實力的是以聯(lián)想集團為代表的中國科技七巨頭。銀河證券認為中國算力產業(yè)上市公司的研發(fā)強度（研發(fā)支出/營收）提升，技術溢價能力在持續(xù)增強。

AI時代的大幕已經(jīng)拉開，聯(lián)想通過算力升級與生態(tài)布局承接技術紅利。這場變革將持續(xù)推動人工智能商業(yè)化落地，形成增量市場空間，顯然這對聯(lián)想等AI領軍企業(yè)構成了長期利好。