4399上市被擱淺：除了財(cái)報(bào)未交還有別的什么貓膩？

投資界 ? 10年前掃碼分享

我是創(chuàng)始人李巖：很抱歉！給自己產(chǎn)品做個(gè)廣告，點(diǎn)擊進(jìn)來(lái)看看。

通過(guò)羊年的春晚，“胡建人”躺槍式地在全國(guó)火了一把。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里，以美圖為代表的一批優(yōu)秀“胡建”公司其實(shí)早就名滿天下，比如我們今天要說(shuō)的4399。

記得去年4399正式提交上市申請(qǐng)時(shí)，小內(nèi)曾八過(guò)這家游戲公司在逆襲路上的恩怨情仇。昨晚，就在大家的眼睛都盯著蘋果看的時(shí)候，從證監(jiān)會(huì)那里傳出4399的上市因未能及時(shí)交齊材料被叫停的消息。4399明明看起來(lái)狀況良好，怎么會(huì)突然遭此不測(cè)呢？

小內(nèi)發(fā)現(xiàn)，4399未能如期將2014年下半年及全年財(cái)報(bào)上交是上市被叫停的關(guān)鍵原因。在向來(lái)自KMPG的審計(jì)權(quán)威人士咨詢過(guò)后，小內(nèi)了解到準(zhǔn)上市公司遲交財(cái)報(bào)往往大有貓膩，很多IPO案例甚至因此而無(wú)限期擱淺。

　　 為什么不交作業(yè)？

記得小時(shí)候，老師在責(zé)問(wèn)為什么不交作業(yè)時(shí)，我們總有千般理由萬(wàn)般借口，但事實(shí)卻從來(lái)都是沒(méi)做完或者根本沒(méi)做。至于4399為什么沒(méi)能如期交齊材料，道理也很簡(jiǎn)單，肯定不是他們疏忽大意，而是手頭上的東西根本沒(méi)法交出去。對(duì)于這點(diǎn)，那些沒(méi)日沒(méi)夜位客戶審財(cái)報(bào)的Auditor們恐怕最有感觸，某些帳他們真心做不出來(lái)啊。

　　作為一個(gè)靠“山寨Flash小游戲”而發(fā)家的網(wǎng)站，4399原本離上市是有十萬(wàn)八千里之遠(yuǎn)的。他們的創(chuàng)始人李興平其實(shí)也不過(guò)只是位運(yùn)營(yíng)天才，對(duì)于如何將流量變現(xiàn)，如何探索商業(yè)模式并沒(méi)有什么高見(jiàn)。這一切，隨著堪稱“福建互聯(lián)網(wǎng)一哥”的蔡文勝的加入而改變了。他們很快便乘上了頁(yè)游興起的東風(fēng)，成為了領(lǐng)域內(nèi)的一只飛豬。2011年，4399的凈利實(shí)現(xiàn)破億；2012年，他們更是實(shí)現(xiàn)了凈利翻番并占據(jù)了近10%的市場(chǎng)份額，上市之野望就是從此萌發(fā)的。

可惜好景不長(zhǎng)，頁(yè)游領(lǐng)域在2013年進(jìn)入了發(fā)展停滯期。與此同時(shí)，4399賴以成名的人氣也開(kāi)始滑坡，Alexa排名從400名左右跌至近1000名，而百度指數(shù)也從60余萬(wàn)縮水至10余萬(wàn)。他們不得不抓緊開(kāi)拓手游業(yè)務(wù)，旗下N多的工作室就是那個(gè)時(shí)期產(chǎn)生的。雖然手游的獲利前景十分可觀，但伴隨而來(lái)的是陡增的開(kāi)發(fā)投入、渠道投入。4399此舉無(wú)異于一場(chǎng)豪賭，如果出品的游戲不能取得優(yōu)秀的市場(chǎng)成績(jī)，上市就只能是永遠(yuǎn)的夢(mèng)想了。

　　好在艱難轉(zhuǎn)型的4399熬了過(guò)來(lái)，雖然凈利不再翻倍但也實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，掛牌上市似乎就在眼前。在這個(gè)要緊關(guān)頭，一個(gè)爆炸性消息傳出，大股東蔡文勝撤資了。由于同時(shí)還發(fā)生了諸多調(diào)整與變動(dòng)，4399上市的進(jìn)程不得不暫時(shí)擱置。關(guān)于蔡文勝撤資，在他和4399前CTO曹政的股權(quán)爭(zhēng)議中被揭露得很清楚：蔡文勝與Forgame的駱海堅(jiān)早就完成了換股，正是因?yàn)檫@起變化導(dǎo)致曹政的股權(quán)被嚴(yán)重稀釋。

至于蔡文勝為什么要將手中的大部分4399股份換掉，小內(nèi)覺(jué)得無(wú)非就是不再對(duì)4399的商業(yè)模式具有信心，純屬個(gè)人投資決策。無(wú)獨(dú)有偶，在蔡文勝撤資不久后，之前投了不少資金的幾家深圳VC在4399上市暫緩的情況下也宣布撤離。

總的來(lái)說(shuō)，4399交不了作業(yè)的根源在于：1.進(jìn)入瓶頸，凈利增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致債務(wù)和分紅壓力大增，漂亮數(shù)據(jù)再難出現(xiàn)；2.小游戲雖然已經(jīng)正規(guī)化多時(shí)，但版權(quán)依然存在嚴(yán)重問(wèn)題，若有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)起訴訟恐怕會(huì)一告一個(gè)準(zhǔn)；3.大佬淡出，在無(wú)明星產(chǎn)品的情況下，缺少金字招牌。

　　 是破局有招，還是亂中出錯(cuò)？

從2013年起，4399除了迫于盈利壓力進(jìn)行轉(zhuǎn)型并發(fā)生了股權(quán)變動(dòng)之外，那些由上而下引發(fā)的連鎖反應(yīng)也揭示出了諸多問(wèn)題。下面，小內(nèi)就給您一一道來(lái)。

畫(huà)餅充饑式的員工激勵(lì)：4399第一次向上市發(fā)起沖刺時(shí)，高層曾許諾給予核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)，甚至還開(kāi)出了“寶馬加公寓”的待遇以求留住這些得力干將。可隨著凈利增長(zhǎng)放緩，以及蔡文勝的換股撤資，以上許諾竟均未實(shí)現(xiàn)。不僅于此，甚至普通員工的獎(jiǎng)金也被大量扣發(fā)，團(tuán)隊(duì)士氣立馬就一落千丈。

　　“畫(huà)餅充饑”很快就結(jié)出了惡果，4399旗下最大的如家工作室宣告跳槽加盟多玩，當(dāng)時(shí)甚至還傳出了“他們刪代碼走人”的消息。“ 如家 ”的出走產(chǎn)生了多米諾骨牌效應(yīng)，在接下來(lái)的時(shí)間里，4399旗下的多個(gè)工作室紛紛宣布轉(zhuǎn)投他家或者自行創(chuàng)業(yè)，還有數(shù)位核心部門負(fù)責(zé)人也選擇了離職另謀出路。

高壓、奇葩的內(nèi)部管理：激勵(lì)不給力也就算了，4399的某些奇葩內(nèi)部管理方式更是進(jìn)一步壓低了員工的士氣。在大規(guī)模的人才流失之后，4399當(dāng)時(shí)選擇的對(duì)策竟然是針對(duì)研發(fā)部門搞外網(wǎng)分離，整個(gè)公司一度只有3成員工可以正常連接外網(wǎng)。

迫于盈利的壓力，4399還大肆要求員工“主動(dòng)加班”。他們開(kāi)始實(shí)行每周6天的工作制，并將默認(rèn)下班時(shí)間延后至晚10點(diǎn)。也許您要說(shuō)，這實(shí)屬正常啊，神馬“996”，很多圈內(nèi)明星公司也都在實(shí)行。但小內(nèi)得告訴你，4399還玩出了新花樣。他們要求員工住到公司旁邊，還建議同事之間進(jìn)行合租，以便在家的業(yè)余時(shí)間也能相互討論工作。真是天下之大，無(wú)奇不有啊。

　　主動(dòng)裁員加速了人事動(dòng)蕩：既然很多人主動(dòng)離職，既然內(nèi)部士氣低迷，4399索性就開(kāi)始主動(dòng)裁員以削減人力成本。2014年的春節(jié)過(guò)后，很多返工員工收到的不是紅包竟是辭退信。尤其是在4399的廣州分公司，被裁員工接近300人，約占總?cè)藬?shù)的八分之一。廣深各游戲公司的人事郵箱竟一度被來(lái)自4399的離職人員簡(jiǎn)歷塞滿，而4399的一些中高層還成為圈內(nèi)獵頭爭(zhēng)相追逐的目標(biāo)。

4399在“邊流血邊割肉”中度過(guò)了2014的前半年，他實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)1.58億元的好成績(jī)，全年凈利有望達(dá)到3億。但小內(nèi)在財(cái)報(bào)里卻發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題，他們的營(yíng)收其實(shí)未有什么增長(zhǎng)，也就是說(shuō)凈利全靠壓縮成本而來(lái)。根據(jù)了解，4399去年通過(guò)裁員節(jié)省了0.8億的全年開(kāi)支。依照以上數(shù)據(jù)推算，他們2014的全年凈利很可能不會(huì)增長(zhǎng)。

過(guò)去的一年時(shí)間，4399究竟是化解了困局，還是在慌亂之中走錯(cuò)了步子，答案恐怕已經(jīng)很明顯了。把重心傾斜到錯(cuò)誤的地方，4399顯然是跑偏了。