拍拍貸轉(zhuǎn)型：放棄P2P業(yè)務(wù)，就能上岸嗎？

美東時(shí)間11月5日，美國上市公司拍拍貸(NYSE:PPDF)發(fā)布公告稱，在公司舉行年度股東大會上，公司股東批準(zhǔn)了將公司名稱由“ PPDAI Group Inc。”改為“ FinVolution Group”，并提議采用“ 信也科技”作為公司的雙重外國名稱。

伴隨著改名字而來的是，拍拍貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。拍拍貸創(chuàng)始人、聯(lián)席CEO張俊表示，目前拍拍貸已與20余家各類金融機(jī)構(gòu)建立合作，同時(shí)，今年10月后所有撮合成交額的資金均來自機(jī)構(gòu)。雖然拍拍貸現(xiàn)在還有一些P2P的余額，但是已經(jīng)沒有P2P的新增交易，公司的主戰(zhàn)場已轉(zhuǎn)向金融科技。

P2P公司的轉(zhuǎn)型一直都沒停過，風(fēng)聲鶴唳的P2P標(biāo)榜科技金融公司，如今再到業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，背后折射的是一部行業(yè)監(jiān)管史。

其實(shí)早在去年6月份， 螞蟻金服 就宣布未來重心將由支付及消費(fèi)金融轉(zhuǎn)向技術(shù)服務(wù)，目標(biāo)是技術(shù)服務(wù)占收入比重由去年的34%升至65%，從消費(fèi)金融到金融技術(shù)輸出，從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，巨頭們做出了相似的選擇。在2018 京東 數(shù)字科技全球探索者大會上，京東金融CEO陳生強(qiáng)宣布京東金融品牌正式升級為“京東數(shù)科”，全面轉(zhuǎn)型科技金融。

監(jiān)管、市場、市值或?yàn)殛P(guān)鍵誘因

一直以來，拍拍貸給人的印象更多地是一家金融公司，如今，它卻高調(diào)的表示要放棄這塊“肥肉”，拍拍貸的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移并不是說說而已，事實(shí)上，金融科技，本身也是金融+科技的“混血”組合，關(guān)于二者的側(cè)重其實(shí)一直以來都備受爭議， 在筆者看來，拍拍貸向技術(shù)方面“倒戈”，這一舉措本身既是外部環(huán)境倒逼的結(jié)果，同時(shí)也適應(yīng)和市場需要的必然選擇。

先說外部因素， 金融領(lǐng)域監(jiān)管方面的復(fù)雜和多變 ，使得不少科技金融的巨頭們做出相應(yīng)的選擇。尤其是隨著金融監(jiān)管政策的不斷收緊，無論是在支付業(yè)務(wù)、基金銷售業(yè)務(wù)，還是小額貸款、消費(fèi)金融等領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭們受到的限制也變的越來越多。產(chǎn)業(yè)未來的不確定性也越來越多，這也倒逼著巨頭們做出相應(yīng)的選擇。

公司定位是助貸的角色，業(yè)務(wù)是為金融機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)的技術(shù)支持，這樣的話受到的政策壓力也勢必會小很多。

1.數(shù)字化升級大勢所趨：傳統(tǒng)金融技術(shù)需求日益顯著

讓更多人享受到便捷的金融服務(wù)是普惠金融的原始初衷，據(jù)了解，我國數(shù)字普惠金融市場空間在百萬億級別，市場空間極大。然而不得不說的是，在普惠金融的大背景下，很多人群并沒有被央行征信體系覆蓋，難以獲得金融上的支持。無論是從金融服務(wù)意義還是從商業(yè)意義來講，這部分人群的拓展成為大勢所趨。然而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于風(fēng)控方面的短板，需要借助第三方的金融科技實(shí)力進(jìn)行風(fēng)控。

除此之外，隨著以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等信息技術(shù)為代表的新技術(shù)興起，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型是未來趨勢。但很多傳統(tǒng)金融平臺尤其是一些中小銀行不具備技術(shù)研發(fā)實(shí)力，因而“借勢”科技巨頭們，找專業(yè)的人做專業(yè)的事便成為大勢所趨。

2017年3月28日，建設(shè)銀行與阿里巴巴、螞蟻金服集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；6月16日，工行與京東正式簽署全面合作協(xié)議，雙方將在金融科技、零售銀行、消費(fèi)金融、企業(yè)信貸等方面展開合作；6月20日，農(nóng)行與百度達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方還將組建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、推出農(nóng)行金融大腦，在智能獲客、大數(shù)據(jù)風(fēng)控、生物特征識別、智能客服、區(qū)塊鏈等方面探索；6月22日，中行官網(wǎng)宣布“中國銀行—騰訊金融科技聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”掛牌成立。

由“互懟”到“聯(lián)姻”，銀行巨頭聯(lián)手BATJ成為常態(tài)，對于中小銀行等其他傳統(tǒng)金融領(lǐng)域玩家來說自然也需要如此。

2.科技公司or金融公司：市值驅(qū)動下的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移

由于人們對科技公司的估值往往比較高。這就和小米一樣，小米一直標(biāo)榜自己是科技公司而不是硬件廠商。在此之前的愛奇藝同樣也是如此，在其很多市面上的公關(guān)稿件中，也表示不只是一家視頻公司，更具備了科技公司的屬性。

畢竟就目前而言，當(dāng)前全球市值最高的公司中，絕大多數(shù)還都是科技公司，全球體量排在前列也是作為科技公司的Facebook、谷歌、蘋果等，國內(nèi)阿里、騰訊等科技巨頭的體量和聲望也都比其它行業(yè)要強(qiáng)，而且在市盈率方面，科技公司要比金融公司高得多。

從現(xiàn)在和過去兩年時(shí)間來看，二級市場給予金融類公司PE一般在10倍左右，有時(shí)候比10倍還低，而對于很多互聯(lián)網(wǎng)公司來說，PE卻很高，有的時(shí)候甚至不用PE，而是基于公司的成長性來估值，其中亞馬遜、京東就是典型的例子。

二級市場把金融公司估值那么低，核心原因兩點(diǎn)：

第一，金融公司的利潤受到金融周期性波動的影響。金融的利潤始終是要給一個(gè)折扣的，因?yàn)樗睦麧櫽酗L(fēng)險(xiǎn)。

第二，金融業(yè)務(wù)線性增長難以避免。互聯(lián)網(wǎng)公司的特點(diǎn)是它的增長邊際成本是無限降低的，增長網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是很強(qiáng)的，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)顯著。金融這個(gè)業(yè)務(wù)本身不具備這兩點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)公司所具備的典型特點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)比較弱，同時(shí)線性增長很難加以突破，不論在線上做業(yè)務(wù)也好，線下做業(yè)務(wù)也好，都是如此。

拍拍貸靠金融業(yè)務(wù)起家，盡管市值在金融公司中屬于佼佼者，但是其體量以及知名度、行業(yè)地位跟科技領(lǐng)域的獨(dú)角獸動輒百億美金市值不能相提并論，如今放棄P2P業(yè)務(wù)，進(jìn)軍助貸領(lǐng)域，科技賦能傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)， 未來估值上有望進(jìn)一步提升。

3.由從業(yè)者到供應(yīng)商：技術(shù)“開源”，生態(tài)想象無遠(yuǎn)弗屆

其實(shí)在互聯(lián)網(wǎng)的江湖里一直都流傳著“掘金者不掙錢，送水工掙錢”這樣一個(gè)說法，如今2C項(xiàng)目不能說式微，但調(diào)門似乎沒有2B項(xiàng)目聲音大似乎就是一個(gè)佐證。

谷歌是搜索發(fā)家的，但它也做手機(jī)。但眾所周知的是谷歌手機(jī)并不具備蘋果、三星、華為這樣的盛名，但這依舊改變不了谷歌的強(qiáng)大。因?yàn)楣雀韪静豢抠u手機(jī)掙錢，它是充當(dāng)著基礎(chǔ)設(shè)施提供商，目前市場上主要的手機(jī)系統(tǒng)有三種:蘋果的IOS、谷歌的安卓、微軟的WP。其對應(yīng)的市場占有率來看，安卓絕對排第一，而谷歌也是盡享技術(shù)開源所帶來的紅利。

以最早轉(zhuǎn)型的螞蟻金服為例，螞蟻金服對外技術(shù)輸出包括金融云以及IT技術(shù)能力的輸出、財(cái)富管理方面的技術(shù)輸出、花唄的開放、保險(xiǎn)領(lǐng)域技術(shù)能力的開放、向商戶的能力開放，除此之外還有無人值守技術(shù)和智能客服技術(shù)等服務(wù)方面的輸出。它所提供的是金融領(lǐng)域數(shù)字化運(yùn)營的一整套服務(wù)體系，充當(dāng)著智能商業(yè)時(shí)代，金融行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，在這在未來也是值得我們期待不已。

在轉(zhuǎn)型過程中，傳統(tǒng)持牌金融機(jī)構(gòu)特別是中小行雖有資金優(yōu)勢，但其互聯(lián)網(wǎng)屬性較弱，并且存在技術(shù)能力較弱、線上風(fēng)控和用戶消費(fèi)場景等方面的積累相對有限等問題，而助貸機(jī)構(gòu)比如拍拍貸等公司運(yùn)營體系往往較為成熟，并且擁有流量、用戶數(shù)據(jù)、獲客能力強(qiáng)等優(yōu)勢，兩者互補(bǔ)性強(qiáng)，因此雙方“一拍即合”。

由此可見，對于P2P平臺來說，在內(nèi)外因共同作用下（內(nèi)因主導(dǎo)），重點(diǎn)發(fā)力技術(shù)輸出，轉(zhuǎn)向助貸也就成了理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖拢敲催@對于其它P2P來說是否具備借鑒意義呢？

助貸不是“避風(fēng)港”

在投資界有這樣一句話被廣為流傳：“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。”作為科技金融領(lǐng)域的從業(yè)者們對此更是有著極為深刻的理解，自然不會把公司業(yè)務(wù)布局放在一個(gè)“籃子”里。尤其是在監(jiān)管不斷從嚴(yán)的當(dāng)下，拍貸等頭部企業(yè)都進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，那么其它平臺進(jìn)行多項(xiàng)布局也就成了理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖隆?/p>

因此，就目前來看，不僅僅是拍拍貸，許多互金頭部公司也都開始做技術(shù)輸出，做助貸這件事。如掌眾、品鈦、玖富、宜人貸等， 但是助貸并非P2P不靈之后的避風(fēng)港。

1 打掃干凈屋子再請客

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：拍拍貸平臺的借貸余額超過120億元。據(jù)中國互金協(xié)會信披系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年09月30日，拍拍貸借貸余額為121億余元，借貸余額筆數(shù)為6498115筆，利息余額為4.54億元。

急于轉(zhuǎn)型，典型的顧首不顧腚。不止于此，據(jù)金融虎報(bào)道：近日，拍拍貸旗下羚羊財(cái)富被業(yè)內(nèi)曝出無基金代銷牌照違規(guī)銷售資管產(chǎn)品。據(jù)了解，羚羊財(cái)富于2019年9月份上線，運(yùn)營主體為上海山桐科技有限公司。拍拍貸客服稱羚羊財(cái)富為“高凈值客戶財(cái)富管理平臺，拍拍貸為客戶提供助貸的機(jī)構(gòu)窗口。”。微信公眾號注冊信息顯示，羚羊財(cái)富商標(biāo)持有人為“上海上湖信息技術(shù)有限公司”，該公司法人為徐佳圓，為拍拍貸財(cái)務(wù)高級副總裁。上海上湖信息技術(shù)有限公司由拍拍貸（香港）有限公司100%持股。

羚羊財(cái)富官方稱，自上線以來，短短一個(gè)月時(shí)間，平臺已完成近億元的成交量。業(yè)內(nèi)指出，作為非金融機(jī)構(gòu)，并且在未持有任何基金代銷牌照的情況下公開銷售基金產(chǎn)品，拍拍貸旗下羚羊財(cái)富已經(jīng)嚴(yán)重觸犯資管新規(guī)的監(jiān)管規(guī)定。

2 從一個(gè)坑跳到另一個(gè)坑

今年8月，央行出具了關(guān)于《金融科技規(guī)劃》的綱要，并沒有沒提到過“助貸”。助貸，依舊在監(jiān)管空白。對于助貸的監(jiān)管，監(jiān)管部門可能不會直接監(jiān)管助貸公司，但是能夠監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)。

P2P巨頭們之所以急著轉(zhuǎn)型，無非就是P2P這條船已經(jīng)破了，需要換一艘好船，如今看來助貸這艘船也好不了哪里。

現(xiàn)在政策監(jiān)管空白，那是因?yàn)榉傻臏笮裕皼]有這么大，這么大體量的公司進(jìn)來，如今助貸行業(yè)一時(shí)人滿為患，公地悲劇下，是否成為下一個(gè)P2P，不得而知。但是金融行業(yè)的魔力一直在不斷挑釁著人性。從目前助貸發(fā)展來看，助貸與現(xiàn)金貸的關(guān)系密不可分，不少助貸機(jī)構(gòu)其實(shí)就是在做現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，并無場景依托，這也就意味著其同時(shí)存在砍頭息、暴力催收等現(xiàn)金貸“通病”。

監(jiān)管曾多次發(fā)文明確要求金融機(jī)構(gòu)不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心環(huán)節(jié)外包，不能異化為單純的放貸資金提供方，不得接受無擔(dān)保資質(zhì)的合作機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及逾期資產(chǎn)代償、兜底承諾等變相增信服務(wù)等。 可是仍有部分金融機(jī)構(gòu)在與第三方助貸機(jī)構(gòu)合作時(shí)將核心風(fēng)控交由第三方助貸機(jī)構(gòu)來做，自身風(fēng)控流于形式。

雖然助貸在監(jiān)管層面目前尚無定論，但是政策的調(diào)控是跟著行業(yè)輿論及整體表現(xiàn)走的，如今不少企業(yè)違規(guī)操作現(xiàn)象較P2P時(shí)期有過之而無不及，完全的繼承其“衣缽”，長此以往，助貸也必將非法外之地，屆時(shí)，再來個(gè)一刀切，拍拍貸們又該走向何處？

3.“跟風(fēng)者”龍蛇混雜：“營銷”大于“實(shí)際”大行其道

前面我們提到，在技術(shù)方面，輸出能力上，很多金融科技企業(yè)并不具備競爭力，那么是什么讓它們還是要毅然決然的選擇技術(shù)輸出這條路呢？答案是營銷。

風(fēng)口往往會帶來集聚效應(yīng)，尤其是行業(yè)大鱷以及頭部玩家們紛紛布局，如果不跟風(fēng)而行似乎顯得有些掉隊(duì)。而且對于很多金融科技公司來說，如果有了技術(shù)輸出業(yè)務(wù)，對外宣傳也可標(biāo)榜自己的技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，所以才會很自信的拿出去賣，至于賣出去與否反而不重要。

如此一來，這也使得一些可能具備一定技術(shù)實(shí)力的金融科技企業(yè)無辜“背鍋”，因?yàn)楸旧碓诤芏嗄繕?biāo)客戶眼中，這些金融科技企業(yè)和自己一樣都是“老虎”，只不過體型比自己大一些，擔(dān)心碰到“南郭先生”，在技術(shù)方面更信賴螞蟻金服、京東金融這樣的“大象”。

對于拍拍貸來講，放棄已有的肥肉全面轉(zhuǎn)型科技金融公司也并未站的住腳，我們以校園貸為例，國家三令五申， 拍拍貸也表示，早在2016年便已經(jīng)取消了學(xué)生類借款服務(wù)，可是那？

2019年8月，每日經(jīng)濟(jì)新聞記者對7家現(xiàn)金貸平臺調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有3家對學(xué)生下款，拍拍貸是其中之一。根據(jù)報(bào)道，測試學(xué)生在拍拍貸獲得13000元的授信額度，并成功提現(xiàn)1000元，放款方為上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司。拍拍貸回應(yīng)稱，拍拍貸通過各種第三方渠道包括但不限于用戶授權(quán)獲取的位置信息、用戶登錄拍拍貸時(shí)的常用IP地址等進(jìn)行二次身份確認(rèn)。但測試學(xué)生在貸款過程中，聯(lián)系地址如實(shí)填報(bào)了具體學(xué)校的地址信息，聯(lián)系人也預(yù)留的是同學(xué)，仍獲得了貸款。

校園貸這么一個(gè)“人血饅頭”，拍拍貸吃的樂此不疲，現(xiàn)在說全面放棄P2P業(yè)務(wù)了，可信度高嗎？ 有可能還像校園貸一樣，嘴上說不要，身體卻很誠實(shí)。

4 轉(zhuǎn)型鄙視鏈：搞技術(shù)輸出的看不起玩助貸的

P2P轉(zhuǎn)型，目前來講，存在兩大流派：一派是螞蟻金服、京東數(shù)科為代表的技術(shù)流派，另一派是拍拍貸等公司為代表的助貸派。

盡管同為轉(zhuǎn)型的兩個(gè)分支，但其實(shí) 助貸根本不能與技術(shù)輸出的同日而語。

技術(shù)輸出的才是真正的轉(zhuǎn)型成功，是更金融行業(yè)的科技公司，雖然處于金融行業(yè)，但其本質(zhì)是科技、技術(shù)流公司，而搞助貸的，跟之前搞P2P沒啥本質(zhì)區(qū)別，只不過是P2P的遮羞布爛大街了，如今再換一個(gè)遮羞布，依舊是純金融行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管政策影響大等弊端依舊沒有根本解除，只能算是外科手術(shù)。

金融行業(yè)水很深，這是所有人公認(rèn)的事實(shí)，而金融+互聯(lián)網(wǎng)本身就是對傳統(tǒng)金融行業(yè)的一次升級，要想做好自然要付出不少內(nèi)功。可如今看來，金融、互聯(lián)網(wǎng)這些似乎都已經(jīng)“OUT”了，科技才是重頭戲，可事實(shí)上，無論是金融還是互聯(lián)網(wǎng)亦或者是科技，能做好一項(xiàng)本身就不件容易的事，“貪多嚼不爛”的道理其實(shí)一直都適用，尤其是技術(shù)創(chuàng)新本身具備創(chuàng)新研發(fā)周期長，投入大的特征，不難想象出這些金融科技公司的“內(nèi)功”并不深厚。

沒有那金剛鉆，就不要去攬瓷器活。事實(shí)證明，助貸不是金融科技企業(yè)逃避監(jiān)管的“避風(fēng)港”，更不是萬事大吉的“安全屋”。

金融科技公司跟風(fēng)涉足技術(shù)輸出領(lǐng)域不是什么明智之選，做純技術(shù)輸出公司如果不直接面向客戶提供整體解決方案，則非常容易被上下游碾壓，到最后失去生存空間。金融科技領(lǐng)域的頭部企業(yè)與螞蟻金服、京東金融們也根本沒有可比性，它們很早就做技術(shù)積累，在數(shù)據(jù)、場景、資產(chǎn)等多方面占據(jù)優(yōu)勢，不是隨隨便便就能超過。

不屬于自己的機(jī)會不要奢望，不要試圖逃脫監(jiān)管，尋求捷徑。也不用擔(dān)心錯過風(fēng)口而患得患失，如果真的下大功夫去做技術(shù)輸出，到最后可能連主營業(yè)務(wù)金融也受到影響。真正理性的做法應(yīng)該是 金融的歸金融，科技的歸科技 。不然，或許正如泰戈?duì)枴讹w鳥集》詩中所說：“如果你因錯過太陽而流淚，那么你也將錯過群星。”

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