天涯社區新三板首秀零成交：投資者愛并質疑著

沒有一家公司還未掛牌就得到這般多的關注，也沒有一家公司讓投資者愛并質疑著，披露公開轉讓說明書4個月后，天涯社區終于在昨日登上了新三板。

以協議轉讓為交易方式的天涯社區掛牌第一天并沒有發生交易。在業內人士看來，雖然公司的關注度較高，但能否在資本市場掀起新的熱潮還要看公司在日后講出怎樣的資本故事。

說起天涯社區，可能市場人士并不陌生，作為BBS社區的代表性網站，天涯社區一度成為社會輿論的重要發源地。但隨著微博、微信等新型社交平臺的出現，天涯社區與其他中文社區一起逐漸走向落寞。而在海外上市、A股上市均告失敗后，已經不再年輕的天涯社區選擇了發展初期的新三板，這也使其重新成為資本關注的焦點，在公開轉讓說明書揭開面紗后，投資者似乎并沒有發現多少亮點。

“互聯網公司虧損不足為奇，但若成立了16年后依然虧損就不好說了。”新三板掛牌消息發出后，天涯社區報告期內的虧損引起了投資者關注。數據顯示，2014年度及2013年度，天涯社區的主營業務收入分別為1.04億元及1.07億元，凈利潤分別為-4465.8萬元以及-3161.3萬元。對此，天涯社區給出了解釋：凈利潤為負，主要系公司正處于業務轉型和投入時期，公司持續進行研發投入及業務布局形成的。同時公司還表示，如未來不能通過規模效應及成本控制手段降低邊際成本，則面臨繼續虧損的風險。

作為一個虛擬興趣社交平臺，天涯社區的營業收入主要是互聯網廣告，但伴隨著新型社交平臺的沖擊，以及其他大型門戶網站廣告發布的激烈競爭，天涯社區傳統的網絡廣告收入正呈下降趨勢，公司2014年度網絡廣告營銷業務收入較2013年度減少了573.94萬元。

同樣引起投資者注意的還有公司的現金流問題，2014年度及2013年度，公司的經營活動現金流量凈額分別為-2571.53萬元及-1880.64萬元，虧損的賬面現金流使公司面臨著一定的資金吃緊風險。也正因為如此，在獲準掛牌后，天涯社區推出了一份定向增發300萬股募資3999萬元的融資方案。