AI敘事引領中國資產迎“高光時刻” 這支云計算稀缺標的或成“科技牛”

今年以來，在高估值、貿易政策不確定性等多重因素下，資本市場對美國資產態度越發謹慎。而另一邊，中國資產在 科技 創新敘事的引領下引爆 投資 熱潮，中國資產向上重估已成為全球共識。5月以來，高盛、野村、瑞銀等外資機構競相唱多中國資產，野村更將中國股票評級大幅上調至“戰術性超配”。高瓴、高毅、景林等多家資管巨頭紛紛加速布局中國資產。

在二級市場，投資者們也紛紛“用腳投票”，不斷推高中國資產的投資熱潮。今年以來，納斯達克中國金龍指數累計漲超9%，跑贏美股大盤;小鵬 汽車 、阿里巴巴、金山云等多支熱門中概股走高。

尤其是，在去年以超過200%漲幅大幅領跑美國科技股的金山云，作為稀缺的獨立中立云廠商標的，今年還有望受益于越來越火熱的AI浪潮，不斷釋放算力價值，從而打開業績增長天花板。金山云Q1財報顯示，營收為19.7億元，同比增長10.9%;調整后EBITDA同比大增860%。值得注意的是，金山云AI收入持續提供增長動能，一季度金山云AI收入同比增長超200%至5.3億元，已連續7個季度實現同比增長。目前在公有云收入占比已經接近40%。

野村指出，中國的AI投資周期正在加速，作為中國領先的AI云基礎設施服務提供商之一，金山云有望受惠于大語言模型(LLM)訓練與推理需求的強勁增長。該行認為，金山云在2025年將在中國云計算市場中表現優異，且實現20%的同比收入增長，其中主要來自AI收入的91%同比增長(占總收入的27%)。