“產(chǎn)能優(yōu)勢+高階產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動，TCL集團(tuán)盈利彈性有望釋放

作為周期性行業(yè),此前跌跌不休的面板價(jià)格或許到了否極泰來的時(shí)候,行業(yè)將迎來新一輪景氣上行周期。為抓住上行周期所帶來的市場機(jī)會,TCL華星在大尺寸及中小尺寸面板上,提高產(chǎn)能優(yōu)勢。

不過,TCL華星已經(jīng)量產(chǎn)的t1、t2、t3、t4、t6工廠,正在建設(shè)的t7工廠,不是簡單地增加規(guī)模,而是持續(xù)布局新的技術(shù),提前準(zhǔn)備生產(chǎn)高端和旗艦產(chǎn)品的量產(chǎn)技術(shù)。在產(chǎn)能優(yōu)勢及高階產(chǎn)品雙輪驅(qū)動下,TCL集團(tuán)(000100.SZ)的盈利彈性有望釋放。

提高產(chǎn)能優(yōu)勢

TCL華星t1、t2、t6、t7工廠主要生產(chǎn)大尺寸面板。今年前三季度,TCL華星t1和t2工廠保持滿銷滿產(chǎn),t6工廠產(chǎn)能按計(jì)劃爬坡,大尺寸產(chǎn)品出貨1429萬平方米,同比增長10.1%,出貨量3001.9萬片,大尺寸面板市場份額提高至全球第三。

未來,TCL華星在大尺寸面板的產(chǎn)能規(guī)模,還將進(jìn)一步擴(kuò)大。t7工廠生產(chǎn)線按計(jì)劃建設(shè)中,主要產(chǎn)品為65"、70"、75"的8K超高清顯示屏及65"OLED、75"OLED顯示屏,設(shè)計(jì)產(chǎn)能90K/月,預(yù)計(jì)2021年量產(chǎn)。

t6產(chǎn)能在第三季度末快速爬坡至80K/月,如今t6產(chǎn)能滿產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期,提前一個(gè)月達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能90K/月,良率超過90%。t6工廠生產(chǎn)效率得以快速提升,主要是TCL華星從8.5代線開始致力于智能制造,通過AI、IoT、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析等數(shù)字化工具和系統(tǒng),使工廠良率達(dá)到全球第一,同時(shí)縮短了產(chǎn)品制造周期(TAT)。t6這條新的11代線較8.5代線,TAT縮短了30%,大大提升了生產(chǎn)效率。

TCL集團(tuán)在三季報(bào)中表示,未來5年,TCL華星大尺寸整體出貨面積復(fù)合年均增長率為17%,包括超大尺寸公共顯示、交互白板等新應(yīng)用,以及8K、OLED等新技術(shù)產(chǎn)品。

除了提高大尺寸面板產(chǎn)能,TCL華星同時(shí)也提高中小尺寸面板產(chǎn)能。TCL華星t3、t4工廠主要生產(chǎn)中小尺寸面板。

其中,TCL華星t3是全球單體產(chǎn)能最大的LTPS工廠,主要生產(chǎn)3″-12″、400PPI以上高端智能 手機(jī) 或移動PC顯示面板。今年前三季度,TCL華星t3工廠的中小尺寸出貨面積為100.8萬平方米,同比增長2.52倍;出貨量8778.7萬片,同比增長超過2倍,LTPS-LCD產(chǎn)品市場份額穩(wěn)居全球第二;實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.1億元,同比增長3.14倍。至三季度末,t3產(chǎn)能已提升至50K/月,正在推進(jìn)技術(shù)改善以繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能,邊際 投資 效率顯著提高。

TCL華星t4工廠可滿足全球AMOLED智能手機(jī)屏5%的總需求,主要生產(chǎn)3″-12″高分辨率柔性和折疊智能手機(jī)用顯示面板。TCL集團(tuán)在12月12日關(guān)于 媒體 報(bào)道事項(xiàng)的說明公告中表示,G6柔性AMOLED產(chǎn)線(t4)經(jīng)過半年多的產(chǎn)品研發(fā)和試產(chǎn),AMOLED產(chǎn)品12月量產(chǎn)出貨。

雖然t4投產(chǎn)時(shí)間比較晚,但量產(chǎn)時(shí)間以及在動態(tài)折疊方面的技術(shù)能力與同行之間差別不大,主要是t4產(chǎn)線定位于全柔性、可折疊等高端產(chǎn)品市場,相對于剛性AMOLED而言,是從更新的全柔性技術(shù)切入,同行之間起跑差距很小;另外,TCL華星2年前就在t3投入一條4.5代柔性AMOLED實(shí)驗(yàn)線,為t4快速量產(chǎn)做好前期技術(shù)和人才儲備;此外,t4柔性AMOLED工廠設(shè)備主要采購自日本和韓國,t4的設(shè)備是全球最先進(jìn)的設(shè)備,包括在關(guān)鍵的蒸鍍機(jī)、貼合設(shè)備等都是全球最好的,所以在產(chǎn)品開發(fā)、良率爬坡等方面進(jìn)展快于預(yù)期。

TCL集團(tuán)在三季報(bào)中表示,未來5年,TCL華星中小尺寸出貨面積復(fù)合年均增長率為26%,主要為AMOLED產(chǎn)品及應(yīng)用。

擴(kuò)大高階產(chǎn)品布局

對于TCL華星而言,已經(jīng)量產(chǎn)的t1、t2、t3、t4、t6工廠,正在建設(shè)的t7工廠,不是簡單地增加規(guī)模,而是持續(xù)布局新的技術(shù),提前準(zhǔn)備生產(chǎn)高端和旗艦產(chǎn)品的量產(chǎn)技術(shù),包括Mini LED、8K、智慧屏、屏下攝像等,使工廠的工藝水平保持全球領(lǐng)先。

此前t3主要供應(yīng)手機(jī)屏,今年一季度,TCL華星明確在中尺寸領(lǐng)域加大拓展商用顯示場景應(yīng)用,筆電、pad和車載、工控等產(chǎn)品快速開發(fā)和量產(chǎn),向高溢價(jià)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整是t3的重要工作。今年8月30日,TCL華星全球首發(fā)2.4mm超薄直下式的Mini LED的筆電產(chǎn)品,以及全球最多分區(qū)的Mini LED車載屏產(chǎn)品,t3正在繼續(xù)豐富產(chǎn)品線,并與終端廠商聯(lián)合驗(yàn)證,預(yù)計(jì)2020年量產(chǎn)。

而在8K技術(shù)上,TCL華星處于領(lǐng)先地位,其中非晶硅120Hz1G1D技術(shù)領(lǐng)先同行半年。透過在大尺寸高穿透VA技術(shù)、8K高幀率等一系列創(chuàng)新突破,TCL華星在8K市場占有率方面未來將取得領(lǐng)先的優(yōu)勢。

在智慧屏方面,5G時(shí)代來臨推動終端應(yīng)用不斷豐富,TCL華星與行業(yè)引領(lǐng)者深度合作,推出了大尺寸“智屏”、“智慧屏”等新興顯示應(yīng)用,共同推動以家庭大屏為核心應(yīng)用的多場景IoT生態(tài)建設(shè),不斷改善以顯示為核心媒介的交互方式和用戶體驗(yàn)。

在屏下攝像方面,該技術(shù)難度主要是提升屏幕透光率,TCL華星通過對產(chǎn)品的器件結(jié)構(gòu)、走線布局以及材料進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化,目前TCL華星的屏下攝像產(chǎn)品性能已達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平,預(yù)計(jì)2020年內(nèi)量產(chǎn)。

TCL華星的高階產(chǎn)品深受客戶認(rèn)可,比如,TCL華星Mini LED星曜屏的發(fā)布是TFT-LCD技術(shù)的全新突破,將帶動電視市場的積極升級換代,給市場帶來更多樣性的顯示消費(fèi)選擇機(jī)會。據(jù)悉,長虹電視將攜旗下前沿高端電視新品參展CES2020,這款電視產(chǎn)品的顯示屏來自TCL華星Mini LED星曜屏。除了長虹彩電,與TCL華星簽訂戰(zhàn)略協(xié)議的還包括小米電視、華為海思等7家終端廠商。

t4工廠的柔性O(shè)LED產(chǎn)品與三星、華為、小米、Oppo、Vivo、聯(lián)想等品牌客戶都有接觸。基于t4在屏下攝像、極窄邊框、可折疊等差異化技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢,總體來看,客戶對TCL華星的產(chǎn)品技術(shù)能力都比較認(rèn)可。

另外,TCL華星t6工廠量產(chǎn)早期,產(chǎn)品(43吋、65吋、75吋)就進(jìn)入了三星、索尼、華為等全球一線品牌,獲得了客戶高度認(rèn)可。盡管t6是新工廠,因客戶需求快速增長,產(chǎn)品已經(jīng)供不應(yīng)求。

如今,TCL華星高階產(chǎn)品占比不斷提升。在大尺寸面板方面,1-11月出貨面積同比增長16%,商用顯示、電競等高附加值產(chǎn)品占比顯著提升。在中小尺寸面板方面,Q4至今,品牌客戶出貨占比及中高端產(chǎn)品占比均創(chuàng)新高。在TCL華星產(chǎn)能規(guī)模步入高增長階段,且產(chǎn)品、市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化下,TCL集團(tuán)的盈利彈性有望進(jìn)一步增強(qiáng)。