鮑威爾未排除7月降息可能,稱若非關(guān)稅已降息
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二,美聯(lián)儲主席鮑威爾在葡萄牙由歐洲央行主辦的會(huì)議上,與來自歐洲和亞洲的央行領(lǐng)導(dǎo)人一同發(fā)言。
鮑威爾表示,穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)讓美聯(lián)儲有時(shí)間研究關(guān)稅上調(diào)對物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長的影響,然后再恢復(fù)降息。他保留了多種選擇。鮑威爾周二重申了他此前的觀點(diǎn):
我們只是暫時(shí)觀望。只要美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健,我們認(rèn)為謹(jǐn)慎的做法是等待、獲取更多信息,并觀察這些影響可能是什么。
美聯(lián)儲有明顯多數(shù)官員預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候降息。
最近幾周,由于美國4月和5月的通脹數(shù)據(jù)低于部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期,投資者提高了對美聯(lián)儲在今年下半年降息的預(yù)期。
鮑威爾表示,如果不是擔(dān)心關(guān)稅可能破壞美聯(lián)儲近年來壓制通脹的最后階段,美聯(lián)儲今年很可能會(huì)繼續(xù)逐步降息。當(dāng)被問及如果特朗普今年早些時(shí)候沒有宣布其備受爭議的對許多外國貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅的計(jì)劃,美聯(lián)儲現(xiàn)在是否會(huì)再次降息時(shí),鮑威爾回答道:
我認(rèn)為是這樣。實(shí)際上,當(dāng)我們看到關(guān)稅的規(guī)模,以及幾乎所有對美國的通脹預(yù)測都因關(guān)稅而大幅上升時(shí),我們就暫停了降息。
對于本月底即將召開的7月FOMC會(huì)議,鮑威爾拒絕做出預(yù)測,稱未來的經(jīng)濟(jì)前景將決定政策走向。“我不會(huì)排除任何一次會(huì)議,也不會(huì)明確把它放在議程上。”
一、關(guān)于通脹和勞動(dòng)力市場
在過去兩年顯著下降之后,一項(xiàng)關(guān)鍵的核心通脹指標(biāo)目前穩(wěn)定在略高于美聯(lián)儲2%目標(biāo)的位置。根據(jù)美聯(lián)儲偏好的衡量方式,剔除食品和能源的核心通脹在5月為2.7%。
美聯(lián)儲官員普遍預(yù)計(jì)今年夏天關(guān)稅將推高物價(jià)。鮑威爾表示,美聯(lián)儲官員們將密切關(guān)注通脹是否顯現(xiàn)或沒有顯現(xiàn)。“通脹表現(xiàn)正如我們預(yù)期和希望的那樣。我們預(yù)計(jì)夏季通脹數(shù)據(jù)將上升。”
鮑威爾重申,關(guān)稅影響預(yù)計(jì)將在未來幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)中顯現(xiàn),但他也承認(rèn)不確定因素依然存在。“我們正在關(guān)注,預(yù)計(jì)夏季會(huì)看到一些更高的數(shù)字”。他補(bǔ)充說,關(guān)稅影響有可能高于或低于預(yù)期,到來的時(shí)間可能早于或晚于預(yù)期,政策制定者對這些有心理準(zhǔn)備。
盡管特朗普就降息施加強(qiáng)大壓力,但美聯(lián)儲今年迄今尚未降息,部分原因是要觀察關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲是否會(huì)演變?yōu)楦志玫耐洝2贿^到目前為止,物價(jià)并未因?yàn)橥浂黠@升高。鮑威爾說,“我們一直說,通脹的時(shí)機(jī)、幅度和持續(xù)時(shí)間存在高度不確定性。”
在談到勞動(dòng)力市場時(shí),他說:“我們預(yù)計(jì)勞動(dòng)力市場逐漸降溫。我們非常密切地關(guān)注任何意外疲軟的跡象。”
上周在國會(huì)作證時(shí),鮑威爾暗示,美聯(lián)儲官員們更有可能等到至少9月會(huì)議之后,才能評估關(guān)稅推動(dòng)的物價(jià)上漲幅度。
二、“新美聯(lián)儲通訊社”點(diǎn)評
有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos評論稱:
鮑威爾近期的言論,包括在周二的討論中,顯示他正在努力在未來幾個(gè)月保持政策上的廣泛靈活性。這暗示美聯(lián)儲的降息策略可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變——尤其是如果最終的關(guān)稅上漲幅度低于特朗普4月所宣布的水平。
過去,美聯(lián)儲可能需要清晰的經(jīng)濟(jì)惡化跡象才會(huì)降息,而現(xiàn)在鮑威爾暗示,在當(dāng)前環(huán)境下,若夏季就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟、且價(jià)格漲幅低于預(yù)期,可能就足以重新推動(dòng)降息。
Timiraos援引一些分析師的觀點(diǎn)稱,美聯(lián)儲可能因另一原因恢復(fù)降息:他們認(rèn)為關(guān)稅更可能壓縮企業(yè)利潤、削弱經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并提高失業(yè)率,而非引發(fā)持續(xù)性和有意義的通脹。
Timiraos指出,今年以來的消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)顯示出放緩趨勢,尤其是在旅行等可自由支配支出方面。
三、美聯(lián)儲內(nèi)部分歧
美聯(lián)儲在6月會(huì)議上一致投票決定維持利率不變,但最新點(diǎn)陣圖顯示官員們對未來利率路徑存在分歧。10位決策者預(yù)計(jì)今年至少會(huì)降息兩次,7位官員預(yù)測2025年不會(huì)降息,還有2位預(yù)計(jì)今年年底前只會(huì)降息一次。
據(jù) 我們此前 文章,美聯(lián)儲內(nèi)部對貨幣政策路徑出現(xiàn)“歷史級別分裂”,鮑曼和沃勒支持最早7月降息,因?yàn)樗麄冋J(rèn)為關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲是一次性的;而鷹派的哈克則持反對意見,鮑威爾則強(qiáng)調(diào)需觀察夏季數(shù)據(jù)。一些官員擔(dān)心,特朗普今年春天大幅提高進(jìn)口關(guān)稅,可能重新點(diǎn)燃通脹壓力,尤其是在過去幾年高通脹讓企業(yè)更擅長提價(jià)之后。
市場預(yù)期美聯(lián)儲今年降息70基點(diǎn),花旗仍預(yù)計(jì)9月首次降息,但承認(rèn)7月可能性增加。
四、特朗普政府的施壓
鮑威爾的講話是在他遭到特朗普及其高級顧問罕見公開抨擊之后發(fā)表的,后者指責(zé)鮑威爾具有黨派傾向——鮑威爾對此堅(jiān)決否認(rèn)。美聯(lián)儲去年已降息1個(gè)百分點(diǎn),而特朗普曾呼吁降息多達(dá)3個(gè)百分點(diǎn)。
美國國會(huì)中的共和黨人正在推進(jìn)減稅法案,一些分析師認(rèn)為這將在未來幾年加劇財(cái)政赤字。此前,美國政府效率部門曾嘗試削減開支,但遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期,突顯出削減赤字的難度。
白宮周一發(fā)布的一封寫給鮑威爾的信中,特朗普再次表達(dá)了希望降低利率的愿望,理由是這將減少美國的利息支出。但這一理由在美聯(lián)儲看來缺乏說服力,因?yàn)閲鴷?huì)授權(quán)其的職責(zé)是維持低通脹和強(qiáng)勁就業(yè)——許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,這兩個(gè)條件才是最終實(shí)現(xiàn)較低借貸成本的基礎(chǔ)。
美國財(cái)政部長貝森特近日在電視采訪中表示,美聯(lián)儲似乎仍被2021-2022年高通脹的經(jīng)歷“創(chuàng)傷”所困。他將美聯(lián)儲比作一位曾摔過跤的老人,因?yàn)閾?dān)心再次跌倒,一直低頭看路,反而更容易再次摔倒。
盡管鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將持續(xù)到明年5月,貝森特也曾表示,白宮可能會(huì)在10月或11月提名前任接班人,以填補(bǔ)明年2月即將空缺的董事會(huì)席位。
鮑威爾在周二刻意回避了對白宮持續(xù)批評其智力和誠信問題的回應(yīng)。
在周一舉行的中央銀行會(huì)議歡迎晚宴上,在歐洲央行行長拉加德稱鮑威爾“體現(xiàn)了一位勇敢央行官員的標(biāo)準(zhǔn)”之后,鮑威爾贏得了與會(huì)者的起立鼓掌致敬。