星巴克勁敵要賣了

另一邊，星巴克中國的出售談判正如火如荼。無獨有偶，就在今天， 皮爺咖啡的母公司也傳出將被收購的消息， 一場全球咖啡市場的大變局開啟。等待抄底的人正在摩拳擦掌。

星巴克勁敵：兩兄弟開出4000家咖啡店

故事開始于1971年的英國倫敦。

來自意大利的兩兄弟布魯諾·科斯塔 （Bruno Costa） 和塞爾吉奧·科斯塔 （Sergio Costa） 來到英國后，發(fā)現(xiàn)很難找到一杯像樣的、符合意大利傳統(tǒng)風(fēng)味的高品質(zhì)咖啡，于是在倫敦波特街建立了一個咖啡豆烘焙工場。

作為咖啡愛好者，他們認(rèn)為其中蘊藏一個巨大機遇。為此，兄弟倆進行了多達(dá)112次的嘗試，對不同咖啡豆的配比和烘焙方式進行盲測，最終成功調(diào)配出獨特的混合咖啡——后來聞名于世的 摩卡意大利 （Mocha Italia） 。

這款拼配咖啡口感順滑、焦糖香氣濃郁，帶有獨特的堅果和巧克力風(fēng)味，至今仍是Costa咖啡的靈魂基礎(chǔ)，其配方被嚴(yán)密保管，全球知曉者寥寥無幾。

最初，科斯塔兄弟主要將自家烘焙的咖啡豆供應(yīng)給本地餐飲機構(gòu)與意式咖啡專營店，贏得了口碑。隨著市場對優(yōu)質(zhì)咖啡需求的不斷提升，他們決定從幕后走到臺前。

1978年，科斯塔兄弟在倫敦的沃克斯豪爾橋路開設(shè)第一家Costa咖啡門店。 這里不僅僅是一個售賣咖啡的地方，更是一個意式咖啡文化的體驗空間，除了核心的咖啡，還提供意大利糕點、三明治等輕食。

這種“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品+舒適第三空間”的模式迅速獲得成功， 為Costa日后與星巴克的競爭奠定了基調(diào)。

此后的幾十年里，Costa咖啡走上穩(wěn)健的擴張之路，在英國本土穩(wěn)步開店，品牌影響力日勝一日。1995年，Costa被英國跨國酒店、咖啡店及餐廳公司惠特貝瑞 （Whitbread） 以1900萬英鎊收購。

這筆收購為Costa提供強大的資本和后端支持 （如供應(yīng)鏈、房地產(chǎn)） ，不僅在英國遍地開花，更開始走向國際市場。1999年，Costa在迪拜的航空俱樂部開設(shè)第一家國際門店，隨后門店遍布?xì)W洲、中東、亞洲和非洲，在全球咖啡市場的份額不斷擴大。

進入中國是在2006年 。當(dāng)時，Costa與江蘇悅達(dá)集團成立合資公司，以上海為起點進入中國市場，并于同年底在上海南京東路步行街開出中國首家門店。

更為重磅的是可口可樂的收購。2018年，可口可樂公司宣布以52億美元收購Costa咖啡，開啟了新篇章。

據(jù)可口可樂公司發(fā)布的最新官方數(shù)據(jù)，截至2023年底，Costa在英國和愛爾蘭擁有2700多家門店，在全球其他市場擁有1300多家門店，此外還在全球擁有約10000個即飲咖啡系統(tǒng)與自助咖啡亭，業(yè)務(wù)覆蓋50多個國家。 2023年Costa的收入為12.2億英鎊 （約128億人民幣） 。

直到這一次，可口可樂公司打算賣掉Costa了。

為何甩賣？咖啡江湖太卷了

最新消息，可口可樂已經(jīng)與包括私募股權(quán)公司在內(nèi)的少數(shù)潛在競標(biāo)者進行了初步談判，指示性報價將于初秋發(fā)布。

這將會是一場打折出售——2018年從惠特貝瑞手中買下Costa時，可口可樂花費了39億英鎊，但據(jù)英國天空新聞援引知情人士的報道，Costa在目前的出售過程中標(biāo)價可能僅為20億英鎊，直接砍掉了一半。

為何不惜損失也要賣掉？

首先是業(yè)績的下滑。 2018年Costa營收13億英鎊，但后來卻難以追趕，面臨“經(jīng)濟環(huán)境和通脹壓力”。當(dāng)年買Costa時，可口可樂董事會主席兼CEO詹鯤杰 （James Quincey） 雄心勃勃，他們判斷熱飲是為數(shù)不多的一個尚未有全球品牌的賽道，咖啡是世界上增長最快的飲料類別之一，認(rèn)為這筆收購將為可口可樂帶來遍布?xì)W洲、亞太、中東和非洲的強大咖啡業(yè)務(wù)平臺。

當(dāng)年看中了未來增長潛力，但顯然，今天的可口可樂對Costa的投資并未達(dá)到預(yù)期。

其次， Costa的利潤率和對公司整體收入的貢獻(xiàn)率已經(jīng)無法與可口可樂的核心汽水和即飲飲料業(yè)務(wù)相提并論。 剝離一項利潤率較低、增長較慢的資產(chǎn)，是向市場傳遞“聚焦主業(yè)”的清晰信號，正如天空新聞報道：“旨在減少對含糖軟飲料的依賴”。

此外，自2018年收購以來，全球咖啡市場的競爭已變得異常激烈，老對頭星巴克依然強大，麥當(dāng)勞 （McCafé） 、Tim Hortons等快餐連鎖的咖啡業(yè)務(wù)，靠著性價比侵蝕了大量市場。而在中國——這個咖啡品牌的“必爭之地”，Costa的發(fā)展之路也并不平坦。

中國是Costa在全球的第二大市場，Costa的咖啡門店僅有兩個國家的業(yè)務(wù)進行直營， 一個是總部所在的英國，另一個就是中國市場。在中國，Costa除了咖啡門店，還通過中糧可口可樂、太古可口可樂兩大裝瓶商的助力， 填補了可口可樂在即飲咖啡的空白。

但正如可口可樂高層所說：“我們永遠(yuǎn)也無法擺脫的一個事實是，中國咖啡行業(yè)競爭已經(jīng)非常激烈。”

如果出售已成定局，尚不知誰會成為下一個接盤的人。唯一不變的是，世界上永遠(yuǎn)有人需要一杯咖啡。

周期洗牌有人離場，有人抄底

當(dāng)可口可樂意圖賣掉Costa離場，星巴克中國正引來投資機構(gòu)的圍獵。

今年6月，高瓴參與了星巴克中國區(qū)的反向管理層路演，表達(dá)了對收購星巴克中國業(yè)務(wù)的興趣。投資界從知情人獲悉，此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本、春華資本等參與。

隨后，瑞幸大股東大鉦資本也參與競購，此外還有騰訊、京東的身影。毫無疑問，這將是今年最受矚目的交易之一。

進入中國26年，坐擁超7700家門店，星巴克中國這幾年在瑞幸、蜜雪冰城等本土品牌的激烈競爭下，決定出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)。能夠為此出售寫下注腳的是，路透社引用Euromonitor分析數(shù)據(jù)指出， 星巴克中國市占率由2019年的34%大跌至2024年的14%。

盡管如此， 星巴克中國的估值依舊水漲船高 ——從最初的50至60億美元，到如今外媒引述投標(biāo)者指 “將達(dá)100億美元” 。

據(jù)悉，星巴克已要求入圍競標(biāo)者在兩周內(nèi)提交非約束性標(biāo)書，目前潛在買家包括凱雷、高瓴、春華、貝恩、KKR、騰訊等，預(yù)計9—10月進入“首選買家”階段，四季度完成股權(quán)購買協(xié)議 （SPA） 談判。

這是全球咖啡市場的大變局。

同樣在今天，另一家連鎖咖啡店——皮爺咖啡母公司JDE Peet’s也傳來或被收購的消息。據(jù)彭博報道， 美國知名飲料公司Keurig Dr Pepper計劃以180億美元 （約1290億人民幣） 收購JDE Peet’s， 合并后的公司計劃隨后將其飲料業(yè)務(wù)和咖啡業(yè)務(wù)分拆。

而在中國，不久前皮爺咖啡剛剛關(guān)閉了華南首店。

無論如何，隨著星巴克中國、Costa、皮爺?shù)瘸鍪鄣南⒓娭另硜恚瑐髌嫦M品牌們正紛紛翻開新一頁。

這是全球宏觀經(jīng)濟變化的一個縮影。斷尾求生，對于很多面臨激烈競爭的跨國公司來說是不得不做出的戰(zhàn)略調(diào)整， 同樣也是在周期低谷，選擇從“重資產(chǎn)”到“輕資產(chǎn)”的應(yīng)對之舉。

另一邊，對于買方來說，抄底的好時機到來了。

今年以來，消費并購盛況驚人。 正如年初，紅杉中國以11億歐元的估值收購Marshall馬歇爾的多數(shù)股權(quán)；德弘資本以約130億港元的價格從阿里那里買下大潤發(fā)母公司高鑫零售；博裕資本則收購高端百貨商場SKP；還有KKR買下國民汽水大窯飲品……無不令人印象深刻。

舊時代落幕，新周期開啟。我們正目睹消費大洗牌，下一個big deal很快就會到來。

本文來自微信公眾號： 投資界 （ID：pedaily2012） ，作者：楊繼云